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文档总结：八部门联手整治非法跨境证券业务，合规跨境财富管理受益

核心内容

2026年5月22日，证监会联合八部门发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，旨在清理非法跨境证券业务，规范市场秩序。主要内容包括：

1. 整治对象

   • 非法在境内开展证券期货基金业务的境外机构
   • 协助境外机构非法经营的境内关联或合作主体
   • 指导境内投资者证券期货开户并牟利的非法中介
   • 在境内违法违规发布相关信息的网络自媒体

2. 整治范围

   • 境外机构未经批准在境内从事证券期货基金业务
   • 在跨境经营和投资活动中违反外汇管理、反洗钱、网络安全、信息管理、个人信息保护等法律法规的行为

3. 整治方式

   • 设置2年集中整治期，清理非法存量业务
   • 集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者提供买入交易和资金转入服务，仅允许单向卖出交易并转出资金
   • 集中整治期满后，境外机构需全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，禁止继续为存量投资者提供交易服务
   • 投资者的财产安全不受影响，相关机构需妥善处理投资者账户及资金

主要观点

• 非法跨境业务受到严厉打击：此次整治行动针对非法跨境证券业务，旨在遏制境外机构未经许可在境内开展业务的行为，维护金融市场秩序。
• 合规跨境财富管理业务受益：中资券商通过QDII、港股通、跨境理财通等合规渠道服务境内投资者，将有望在非法业务清理后获得更多市场份额。
• 重点打击对象明确：中资背景的境外互联网券商（如富途、老虎、长桥）因在境内未经许可开展业务，成为整治重点，面临监管处罚和存量客户清退。

对资本市场的影响

• 集中整治期内，仅允许单向卖出交易及资金转出，可能影响投资者资金流向。
• 转出资金可能流入A股市场或QDII基金等合规渠道，对国内市场产生一定支撑作用。

投资建议

• 看好头部中资券商：国际业务布局领先的券商，如具备QDII、跨境理财通等资质的机构，有望受益于非法业务清理带来的合规业务增长。
• 关注国际业务发展：券商国际业务发展将驱动ROE（净资产收益率）提升，有助于估值修复。
• 建议关注相关业务机会：如港股通、互认基金、跨境收益互换等合规跨境财富管理产品。

风险提示

• 宏观经济大幅下行
• 权益市场大幅波动
• 境外业务竞争加剧

报告信息

• 报告名称：《八部门联手整治非法跨境证券业务，合规跨境财富管理受益》
• 报告日期：2026年5月22日
• 作者：
  • 舒思勤（SAC执业编号：S1130524040001）
  • 洪希柠（SAC执业编号：S1130525050001）
  • 方丽（SAC执业编号：S1130525080007）
  • 夏昌盛（SAC执业编号：S1130524020003）

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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