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【国盛非银】周报总结：八部门聚焦非法跨境证券期货基金经营，保障投资者财产安全

一、核心内容概述

本周报告聚焦于非法跨境证券期货基金经营活动的整治，强调监管政策的收紧对行业秩序和投资者权益的保护作用。同时，报告也对证券、保险等行业进行了动态分析，并提出了相应的投资建议和风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 跨境证券业务监管收紧

• 背景：自2021年起，证监会对富途控股、老虎证券等机构的跨境证券业务进行约谈和整治，明确其行为违反《证券法》。
• 政策升级：2026年5月22日，证监会等八部门发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，对非法跨境经营的境外机构、境内关联方、非法中介及违规平台进行全面整治，为期两年。
• 整治目标：实现“坚决取缔非法、稳妥清理存量”，禁止境外机构在境内提供营销、开户、交易指令处理、资金划转等服务；境内主体不得协助提供相关服务及技术支持。
• 影响：非法渠道被取缔后，合法跨境投资渠道（如QDII基金、跨境理财通）将受益，长期利好合规跨境证券业务发展。

2. 证券行业动态

• 行业数据：截至2026年5月22日，市场股基日均成交额达35324.10亿元，环比增长9.07%；两融余额为28962.11亿元，环比增长0.47%。
• 企业动态：
  • 中金公司发布未来三年股东回报规划，承诺在符合条件的前提下，现金分红比例不低于三年年均可分配利润的30%。
  • 中金公司拟通过换股吸收合并东兴证券与信达证券，交易金额达1,138.54亿元，显著提升资本实力与监管指标。
  • 富途、老虎等境外平台被立案调查，其境内业务受限，仅允许单向卖出并转出资金。

3. 保险行业动态

• 行业数据：2026年5月22日，保险板块指数下跌3.56%，年初至今累计下跌9.2%。
• 企业动态：
  • 中国太保召开2025年度股东会，发布2026年股东回报计划，实施差异化现金分红。
  • 新华保险入选“2026中国上市公司品牌价值榜”，品牌价值和业务规模持续提升。
  • 中国平安持续增持中国人寿H股，持股比例升至15.13%，显示其对保险行业的看好。

4. 投资建议

• 证券板块：券商一季度业绩表现亮眼，市场交投活跃，板块估值处于历史底部，配置性价比突出。建议关注：东方财富、华泰证券、广发证券。
• 保险板块：保险行业负债端受益于银行存款搬家趋势，A股市场回暖，投资收益修复确定性增强。板块估值仍处于低位，修复空间充足。建议关注：中国人寿、新华保险、中国平安。

5. 风险提示

• 权益市场大幅波动可能对净利润产生负面影响。
• 政策落地情况可能不及预期，影响行业预期。
• 寿险需求疲弱可能导致新单及NBV增速不及预期。
• 长端利率超预期下行可能带来利差损风险。

三、行业数据总结

1. 股基成交额与两融余额

• 股基成交额：截至2026年5月22日，日均成交额为35324.10亿元，环比增长9.07%。
• 两融余额：截至2026年5月30日，两融余额为29500亿元，环比增长3.5%。

2. IPO审核情况

• 截至2026年5月22日，审核通过IPO企业3家，募集资金46.70亿元。
• 2026年4月30日，IPO审核通过家数为6家，募资金额18亿元。

四、总结

本次周报重点分析了非法跨境证券期货基金经营活动的整治政策，强调其对行业秩序和投资者权益的保护作用。政策将全面取缔非法跨境业务，对合法渠道形成利好。同时，证券与保险板块均展现出一定的投资价值，但需警惕市场波动、政策执行力度、寿险需求及利率下行等潜在风险。建议投资者关注合规跨境业务及行业龙头公司，合理配置资产。