20260525-国盛证券有限责任公司-非银金融行业周报_八部门聚焦非法跨境证券期货基金经营_保障投资者财产安全_9页_705kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告聚焦非银金融行业，重点分析了证券和保险子行业近期的政策动态、市场表现及投资建议。内容涵盖非法跨境证券业务整治、行业数据变化、投资机会与风险提示等。

主要观点

1. 非银金融行业政策监管收紧

• 非法跨境证券业务整治：2026年5月22日，证监会等八部门发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，对非法跨境证券业务进行为期两年的集中整治。
• 整治措施：
  • 全面取缔非法跨境经营行为，包括境外机构在境内提供营销招揽、开户、交易指令处理、资金划转等服务。
  • 禁止境内主体协助非法跨境证券业务及提供相关技术支持。
  • 整治期内，禁止为存量投资者提供买入交易和资金转入服务，仅允许单向卖出及转出资金。
  • 整治期满后，全面关停相关境内网站和软件，禁止为存量投资者提供任何境内交易服务。
• 长期影响：该方案将利好合规跨境证券业务渠道，推动QDII基金及跨境理财通等合法境外投资渠道的资金流入增加，提升港股通规模、券商经纪业务收入及客户规模。

2. 保险行业动态

• 中国太保召开2025年度股东会：定于2026年6月10日召开，涉及12项非累积投票议案，包括董事会报告、利润分配、审计机构聘任等。
• 新华保险品牌价值提升：进入“2026中国上市公司品牌价值榜”年度成长榜TOP100及京津冀城市群TOP100，公司业务覆盖超3000万名个人客户及7.8万家机构客户。
• 中国平安增持中国人寿H股：持股比例由14.37%升至15.13%，显示集团间的战略合作趋势。

3. 证券行业动态

• 中金公司发布股东回报规划：未来三年现金累计分红比例不低于三年年均可分配利润的30%，并提出股票股利方案的可能性。
• 中金公司换股吸收合并东兴证券与信达证券：交易金额达1,138.54亿元，占中金公司2025年末资产净额的93.28%，显著提升其资本实力和监管指标。
• 红塔证券实施差异化现金分红：2025年度每10股派发现金红利2.10元（含税），仅进行现金分红，不涉及送股或转增。

关键信息

• 市场表现：截至2026年5月22日，非银金融指数周跌幅为-2.20%，沪深300指数周跌幅为-0.30%。
• 行业数据：
  • 日均股基成交额环比增长9.07%至35,324.10亿元。
  • 两融余额环比增长0.47%至28,962.11亿元。
  • 截至2026年5月22日，审核通过IPO企业3家，募资金额46.70亿元。
• 投资建议：
  • 证券板块：券商一季度业绩亮眼，市场交投活跃，证券类ETF获得55亿元资金净流入，板块估值处于历史底部，配置性价比突出。
  • 保险板块：保险行业负债端受益于银行存款搬家趋势，A股市场回暖，投资收益修复确定性增强，板块估值仍处于历史低位，修复空间充足。
  • 推荐标的：中国人寿、新华保险、中国平安、东方财富、华泰证券、广发证券、国泰海通。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对净利润造成影响。
2. 政策落地情况可能不及预期。
3. 寿险需求疲弱可能导致新单及NBV增速不达预期。
4. 长端利率超预期下行可能带来利差损风险。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数涨幅在-5%以下
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

总结

本报告强调了非法跨境证券业务整治对行业带来的深远影响，同时指出证券和保险行业在政策与市场双重推动下具备良好发展前景。尽管存在一定的政策与市场风险，但行业整体仍具备配置价值，建议关注相关优质标的。