20230428-东吴证券-杭可科技-688006.SH-2022年报_2023年一季报点评_海外订单占比提升_零部件外协比例降低_净利率有望持续提升_7页_845kb

杭可科技（688006）2022年报与2023年一季报点评报告显示，公司业绩持续高增长，主要受益于海外订单扩张和盈利能力提升。以下是关键总结：

报告核心要点包括业绩增长、盈利能力改善、订单结构优化、产能扩张和财务预测。

• 业绩高增长：2022年公司营收345亿元，同比增长391%；净利润大幅增加，归母净利润49亿元，同比增长1087%。股份支付费用逐步减弱，对净利润贡献提升。

• 盈利能力提升：毛利率和净利率显著提高，2022年净利率达142%，扣除股份支付影响后扣非净利率约17%。海外订单比例上升和外协减少是关键因素，有助净利率进一步提升至17-18%。

• 订单充足：合同负债和存货均大幅增加，显示强劲需求。预计2022年新签订单约67亿元，同比增长33%，海外订单占比提升。

• 海外市场扩张：外资客户订单占比持续增加，尤其日韩和美国市场，2023年获新订单。国内订单结构改善，集中于头部电池厂。

• 产能布局：正在国内和海外同步建设产能，预计2024年总产能达115亿元，以支持全球扩张。

• 财务预测与评级：预计2023-2025年归母净利润依次为79亿、104亿和124亿元，当前股价对应动态PE分别为27倍、21倍和17倍，维持“买入”评级。

潜在风险：下游电池厂扩产不及预期或竞争加剧，可能影响业绩。

请注意，此总结基于报告内容，不影响投资决策。