20230416-山西证券-纺织服装行业周报_周大福发布23Q1经营数据_直营门店同店下滑显著收窄_23页_1mb

纺织服装行业周报（20230409-20230415）分析总结

一、重点业绩亮点

1. 周大福2023Q1经营数据

   • 零售额同比增长142%，中国内地增长96%，港澳及其他市场增长712%。
   • 直营门店同店降幅显著收窄至56%（环比收窄），加盟店零售额增长178%，占总零售额的67.2%。
   • 线上渠道占36%零售额，珠宝镶嵌类产品及黄金首饰同店虽下滑，但均价同比提升（K金/黄金最高增长59%）。
   • 2024财年计划净开600-800家门店，直营占比40-50%，聚焦经营质量提升。

2. 国际品牌动态

   • 爱马仕（Hermès）：2023Q1营收增长223%（中国市场贡献核心增长），因价格上调7%及门店扩张带动需求。
   • LVMH集团：2023Q1销售收入增长17%（中国市场复苏显著），腕表、成衣业务表现强劲。

二、行业动态与风险

1. 市场行情

   • 纺织服饰、家居用品板块本周均跑输大盘，SW纺织服饰板块下跌11.7%，SW轻工制造下跌29.6%。
   • 家居用品估值较高，SW家居板块PE为2366倍，历史分位数超169%。

2. 风险提示

   • 行业风险：地产销售不及预期、库存去化缓慢、原材料价格波动（如棉花、五金、金价）及汇率波动。
   • 库存压力：下游国际品牌库存仍需消化，中游纺织制造企业Q1营收普遍承压。

三、投资建议

1. 纺织服装

   • 优选：华利集团、申洲国际（订单改善）；安踏体育、李宁、特步国际（零售复苏）；黄金珠宝板块（周大生、老凤祥）。
   • 关注：牧高笛（露营装备需求增长）、浙江自然（运动户外）。

2. 家居用品

   • 推荐：箭牌家居（智能坐便器渗透率提升）、欧派家居、索菲亚、好太太（Q2订单有望修复）。