20220717-山西证券-纺织服装行业周报_6月可选消费稳步复苏_周大福同店实现正增长_23页_1mb

报告摘要

纺织服装行业周报（20220710-20220716）总结

核心内容

本周纺织服装行业整体表现弱于大盘，板块估值处于近十年低位。但部分企业如周大福、安踏、特步等在疫情中展现出较强的经营韧性，业绩表现优于行业平均水平。同时，家居用品板块受房地产市场影响较大，整体下跌，但部分企业如梦百合、永安林业等表现较好。

主要观点

周大福经营数据

22Q2零售额：集团零售额同比下降3.7%，其中中国内地同比下降2.8%，港澳及其他市场同比下降11%。
直营与加盟：中国内地直营门店同店销售同比下降19.3%，但6月已实现正增长。加盟渠道零售额同比增长9.4%，占终端零售额的63.8%。
门店扩张：22Q2净开设338家门店，预计2023财年净开设1000家门店，其中47.9%位于三线及以下城市。
电商表现：淘系平台销售额同比增长1.0%，京东平台销售额同比增长32.7%，拼多多平台销售额同比增长434%。
产品表现：黄金首饰均价提升7.7%，但销量下降；镶嵌首饰销量下降22.8%，销售均价持平。

行业动态

出口数据：6月纺织品服装出口314.23亿美元，同比增长14.71%；家具及其附件出口61.63亿美元，同比下降0.3%。
社零数据：6月社零总额3.87万亿元，同比增长3.1%。纺织服装、金银珠宝增速由负转正，家具降幅收窄。
历峰集团业绩：FY23Q1销售额52.64亿欧元，同比增长12%。中国内地销售额下降37%，但6月政策放宽后降幅收窄至12%。
越南家具出口：上半年家具出口下降4.6%，主要受美国市场高通胀和物流成本影响。

行情回顾

板块表现：SW纺织服装板块下跌4.88%，SW轻工制造板块下跌4.60%，均跑输沪深300指数。
估值情况：纺织制造PE为19.18倍（近十年24.20%分位），服装家纺PE为13.45倍（近十年1.60%分位），饰品PE为17.32倍（近十年14.04%分位），家居用品PE为27.05倍（近十年27.63%分位）。

投资建议

纺织服装板块：关注安踏体育、李宁、特步、波司登、稳健医疗、周大生、申洲国际、华利集团。
家居用品板块：关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居、金牌厨柜、华利集团等。

关键信息

原材料价格

棉花：328价格指数16601元/吨，环比下跌6.2%。
金价：上海金交所Au9999收盘价371.89元/克，环比下跌1.1%。
板材：中纤板、刨花板价格保持稳定。
五金：永康五金市场交易价格指数104.73%。
皮革与海绵：价格走势波动，部分原料价格下降。

行业新闻

成品钻市场：整体平静，毛坯钻价格居高不下，异形钻需求旺盛。
TEAM CHINA品牌：中国国家队品牌入局运动消费市场，与滔搏运动展开合作，推动品牌发展。
梦百合：2022年半年度净利润预增694%-1034%，主要受益于精益管理、美元升值及资产处置。
哈尔斯：净利润预增100.55%-143.45%，受益于美元升值及政府补贴。
森马服饰：净利润同比大幅下降，受疫情影响，存货增加，毛利率下降。
太平鸟：净利润同比减少68%，主要因疫情导致零售下滑及固定成本压力。
特步国际：上半年净利润及收入同比增速均不低于35%，主品牌及儿童业务表现良好，电商带动增长。

风险提示

房地产销售不及预期
国内疫情反复
品牌竞争加剧
原材料价格波动
汇率大幅波动

投资评级说明

公司评级：买入（预计涨幅领先基准15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%至-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准15%以上）。
行业评级：领先大市（预计涨幅超基准10%）、同步大市（预计涨幅介于-10%至10%）、落后大市（预计涨幅落后基准10%以上）。
风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。

总结

本周纺织服装行业整体承压，但部分龙头企业如周大福在疫情中表现出较强的韧性，业绩优于行业。随着国内疫情逐步稳定，消费需求恢复，部分企业实现同店增长，同时加快门店扩张。家居用品板块受房地产拖累表现疲软，但部分企业仍保持增长。投资建议关注具备增长潜力的纺织服装及家居用品企业，同时需警惕疫情反复、原材料价格波动及汇率风险。

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