20251208-山西证券-纺织服装行业周报_李宁品牌旗下专业户外门店开业_4季度以来周大福同店销售加速_17页_2mb

纺织服装行业周报总结

1. 本周观察：周大福公布FY2026H1半年度业绩

• FY2026上半年营业额389.9亿港元，同比微降1.1%；毛利119.1亿港元，同比下降3.8%。净利润微增0.2%。
• 定价首饰收入同比增长9.3%至113.9亿港元，内地贡献升至31.8%，成为利润增长驱动力。新系列“传福”、“传喜”、“故宫”销售额同比增长48%。
• 渠道优化：内地净关店611家，新店月均销售额超130万港元，同比增长72%。同店销售实现由负转正，内地及港澳地区均增长2.6%和4.4%。电商渠道增长强劲，同比增长27.6%。
• 维持“同步大市-A”评级，公司上调全年盈利指引，毛利率和经营利润率预计提升。

2. 本周行情回顾

• 板块表现：纺织服饰板块下跌1.6%，跑输沪深300 2.88个百分点。纺织制造、服装家纺、饰品领涨板块跌幅分别为0.39%、2.26%、1.72%。
• 估值水平：纺织制造、服装家纺、饰品板块估值处于近三年高位。

3. 行业数据跟踪

• 原材料价格：棉花、金价、皮革、TDI价格小幅波动。
• 出口数据：纺织品和服装出口同比下降；家具及其零件出口降幅扩大。
• 消费数据：10月国内社零同比增长2.9%，可选消费品增速提升。线上商品零售增长强劲，服饰、化妆品、金银珠宝表现突出。
• 房地产：30大中城市商品房成交持续下滑。

4. 行业新闻

• 永辉超市：全国14店焕新开业，推行“胖东来模式”调改，强化供应链与自有品牌。
• 李宁户外：首店“COUNTERFLOW溯”开业，主打东方美学与户外场景。
• 耐克：任CEO为COO，取消CTO职位，调整供应链与技术管理。

5. 投资建议

• 品牌服饰：推荐361度、波司登，关注安踏体育、歌力思等。
• 纺织制造：推荐申洲国际、裕元集团、华利集团，关注出口订单与定价能力。
• 黄金珠宝：建议关注菜百股份、周大生、老铺黄金等，受益于税收政策调整。
• 零售板块：推荐名创优品，关注永辉超市门店改造进展。

6. 风险提示

• 关税、消费信心、房地产、原材料价格及汇率波动风险。