医药生物行业：2017年医药行业中报综述_30页-1mb

报告摘要

医药生物行业2017年中报综述总结

核心内容

2017年上半年，中国医药生物行业整体保持稳定增长，规模以上企业实现主营营业收入1.53万亿元，同比增长12.39%；实现利润总额1687亿元，同比增长15.83%。医药工业上市公司实现收入和利润总额占医药工业规模以上企业的比重分别达到了35.2%和35.7%。整体来看，行业在政策调整和市场变化中逐步适应，显示出一定的韧性和增长潜力。

主要观点

行业整体表现

营业收入：2017年上半年医药工业规模以上企业主营收入同比增长12.39%，达到1.53万亿元。
利润总额：实现利润总额1687亿元，同比增长15.83%。
净利润率：净利润率维持在11.01%。
医药板块表现：医药上市公司实现主营业务收入5397亿元，同比增长19.23%；利润总额603亿元，同比增长15.74%。

子行业变化趋势

化药和中药：收入增速低于行业平均水平，但表现稳定，增速逐渐回升。
疫苗行业：收入恢复增长显著，同比增长70%；批签发量接近2015年同期水平，HPV疫苗上市将带来持续增长动力。
医疗器械和商业服务：收入增速较高，集中在25%-30%之间，显示出较强的增长潜力。

政策影响

政策实施：分级诊疗、药品零加成、两票制、耗材阳光采购等政策逐渐实施，影响在不同区域和机构间不一。
政策效果：政策对产业链上游影响尚未完全传导，但医院利益格局已发生变化。
投资方向：未来关注优质药品企业、满足临床治疗需求的诊断技术公司、适应基层市场扩容的领域。

关键信息

行业表现

医药生物指数：2017年上半年上涨0.75%，跑输沪深300指数。
细分行业表现：大健康消费品表现最好，上涨15.11%；零售板块上涨7.21%；疫苗板块上涨6.55%；血液制品小幅上涨4.82%。

市场趋势

基金持仓：基金对医药行业的持仓比例在2017年Q2为9.33%，环比下降0.69个百分点。
ROE变化：2017年上半年医药生物行业ROE为3.3%，较去年同期下降0.7个百分点。

上市公司业绩

营收与利润增速：2017年上半年医药行业主营业务收入增速为18.9%，利润总额增速为18.3%。
毛利率与费用率：毛利率为46.07%，同比上升1.15个百分点；三项费用率上升，主要受销售费用影响。

生物药子领域

营收与利润：2017H1生物药行业营收增长19.27%，归母净利润增长58.44%，扣非净利润增长30.77%。
毛利率：2017H1毛利率为73.61%，同比增加4.65个百分点。
重点推荐公司：智飞生物、沃森生物、长春高新、安科生物、通化东宝等。

化学制剂子领域

营收与利润：2017H1化学制剂行业营收增长15.98%，利润总额增长15.79%。
费用率：三项费用率上升，主要受销售费用影响。
重点推荐公司：华海药业、京新药业、信立泰、德展健康、恒瑞医药、恩华药业、丽珠集团、普利制药等。

化学原料药子领域

营收与利润：2017H1化学原料药行业营收增长12.58%，利润总额增长0.18%。
毛利率与费用率：毛利率为46.07%，三项费用率上升。
重点推荐公司：金城医药、现代制药、联邦制药、东诚药业、健友股份、新华制药、福安药业、永安药业等。

CMO子领域

毛利率与费用率：毛利率小幅上升，三项费用率整体上升，财务费用率上升明显。
重点推荐公司：凯莱英、博腾股份、九洲药业、普洛药业、康缘药业、三鑫医疗等。

中药子领域

营收与利润：2017年上半年中药板块营收增长12.45%，利润增长16.60%。
细分行业表现：中成药收入贡献最大，毛利率和净利率提升；大健康消费品受消费升级影响，营收增速提升；中药饮片受原材料涨价影响，表现一般。

图表目录

图表1：上市公司营业收入及利润总额占工业比重情况。
图表2：华创证券新医药生物分类（250家公司）。
图表3：2017年上半年全部一级子行业涨跌幅排名。
图表4：2017年上半年细分行业涨跌幅。
图表5：2017年二季度全部一级子行业涨跌幅排名。
图表6：2017年二季度细分行业涨跌幅。
图表7：2017年二季度涨跌幅前三名排名。
图表8：医药生物指数和沪深300指数涨跌幅趋势。
图表9：医药行业单季度涨跌幅和基金仓位统计。
图表10：基金对医药行业持仓比例和医药流通市值在A股占比情况。
图表11：2017年上半年一级子行业收入与利润总额增速排名。
图表12：2017年二季度一级子行业收入与利润总额增速排名。
图表13：医药生物行业收入、利润、扣非归母净利润增速变化趋势。
图表14：医药板块（剔除医药流通板块）毛利率和三项费用率情况。
图表15：医药板块（剔除医药流通板块）财务报表构成分析。
图表16：生物药毛利率和三项目费用率情况。
图表17：生物药子领域财务分析。
图表18：化学制剂毛利率和三项目费用率情况。
图表19：化学制剂子领域财务分析。
图表20：化学原料药毛利率和三项目费用率情况。
图表21：化学原料药子领域财务分析。
图表22：CMO毛利率和三项目费用率情况。
图表23：CMO子领域财务分析。
图表24：中药子领域毛利率和三项目费用率情况。
图表25：中药子领域财务分析。
图表26：医药商业毛利率和三项目费用率情况。
图表27：商业流通子领域财务分析。
图表28：医疗器械子领域毛利率和三项目费用率情况。
图表29：医疗器械子领域财务分析。
图表30：医疗服务子领域毛利率和三项目费用率情况。
图表31：医疗服务子领域财务分析。
图表32：下半年重点覆盖公司盈利预测及估值。

证券分析师信息

证券分析师：宋凯、邱旻、孙渊、李明蔚、刘宇腾。
联系方式：
- 宋凯：电话010-66500828，邮箱songkai@hcyjs.com。
- 邱旻：电话010-65500912，邮箱qiumin@hcyjs.com。
- 孙渊：电话010-66500910，邮箱sunyuan@hcyjs.com。
- 李明蔚：电话010-63214656，邮箱limingwei@hcyjs.com。
- 刘宇腾：电话010-66500915，邮箱liuyuteng@hcyjs.com。