医药行业2020年中报综述_18页_1mb

报告摘要

医药行业2020年中报综述总结

核心内容概览

2020年上半年，中国医药行业整体表现呈现结构性分化，营业收入略有下滑，但净利润实现增长。国家统计局数据显示，全国医药制造业营业收入累计为11,094亿元，同比下滑2.3%，营业利润累计为1,571亿元，同比增长2.8%。A股医药生物行业上市公司（292家）营业收入总额为8,169亿元，同比下降1.47%，但归母净利润总额达到765亿元，同比增长11.14%。这表明尽管整体营收承压，但行业盈利能力和盈利能力有所增强。

主要观点

行业整体表现：医药行业在2020年上半年受到新冠疫情的冲击，整体营收出现下滑，但盈利表现优于制造业整体。
结构性分化：不同子行业表现差异显著，医疗器械、原料药、医疗服务等板块表现突出，而中药、化学制剂、生物制品等传统板块则面临较大压力。
业绩复苏：受疫情影响，第一季度业绩下滑明显，但第二季度恢复迅速，营收和利润均实现大幅增长。
行业配置建议：建议投资者关注低估值、基本面稳健的个股，特别是具备消费属性和政策受益的板块，如医疗器械、医疗服务、创新药和血制品领域。

关键信息

行业营收与利润趋势

指标	全国医药制造业	A股医药生物行业
营业收入（亿元）	11,094	8,169
营业收入同比增速	-2.3%	-1.47%
归母净利润（亿元）	1,571	765
归母净利润同比增速	+2.8%	+11.14%

子行业表现

营收增速

医疗器械：+39.61%
化学原料药：+4.74%
医疗服务：+4.11%
医药商业：-1.39%
中药：-9.94%
化学制剂：-8.98%
生物制品：-3.63%

净利润增速

医疗器械：+94.73%
医疗服务：+49.14%
化学原料药：+33.13%
医药商业：-1.39%
中药：-25.51%
化学制剂：-5.95%
生物制品：+7%

单季度表现

第一季度：
- 营收总额：3,777亿元，同比下降7.40%
- 归母净利润：292亿元，同比下降15.35%
第二季度：
- 营收总额：4,392亿元，同比增长4.27%
- 归母净利润：474亿元，同比增长37.64%

重点公司推荐

建议关注以下重点公司：

迈克生物（300463.SZ）：营收同比-4.27%，净利润同比+15.16%
富祥药业（300497.SZ）：营收同比+37.82%，净利润同比+92.00%
贝达药业（300558.SZ）：营收同比+24.92%，净利润同比+64.65%
三诺生物（300298.SZ）：营收同比+19.37%，净利润同比+22.32%
凯莱英（002821.SZ）：营收同比+15.81%，净利润同比+37.63%
鱼跃医疗（002223.SZ）：营收同比+36.74%，净利润同比+109.86%
普洛药业（000739.SZ）：营收同比+12.46%，净利润同比+52.93%
大博医疗（002901.SZ）：营收同比+23.80%，净利润同比+27.38%
万孚生物（300482.SZ）：营收同比+66.01%，净利润同比+117.42%
康华生物（300841.SZ）：营收同比+67.97%，净利润同比+115.51%
泰格医药（300347.SZ）：营收同比+8.58%，净利润同比+183.66%
基蛋生物（603387.SH）：营收同比-13.85%，净利润同比-37.64%
健康元（600380.SH）：营收同比+3.04%，净利润同比+23.78%
美年健康（002044.SZ）：营收同比-50.17%，净利润同比-4746.61%

估值分析

股票简称	收盘价（元）	总市值（亿元）	2019A EPS（元/股）	2020E EPS（元/股）	2021E EPS（元/股）	2019A PE（X）	2020E PE（X）	2021E PE（X）
迈克生物	51.28	286	0.90	1.22	1.48	56.8	42.1	34.6
富祥药业	20.01	93	0.88	0.87	1.09	22.8	23.0	18.3
贝达药业	124.31	500	0.54	0.81	1.09	229.1	152.6	113.8
三诺生物	35.23	199	0.51	0.72	0.93	69.7	48.8	37.8
凯莱英	267.68	619	2.31	3.16	4.19	116.0	84.6	63.9
鱼跃医疗	35.09	352	0.81	1.42	1.32	43.3	24.7	26.6
普洛药业	27.41	323	0.45	0.65	0.84	61.1	42.1	32.5
大博医疗	97.20	391	1.07	1.45	1.84	90.8	66.8	52.9
康华生物	561.40	337	-	5.68	7.82	-	98.8	71.8
开立医疗	31.20	126	0.36	0.41	0.64	86.9	76.3	49.1
泰格医药	108.78	949	0.91	1.25	1.61	119.5	86.9	67.4
凯利泰	25.60	185	0.73	0.48	0.66	35.2	53.7	38.9
基蛋生物	40.81	106	1.03	1.35	1.86	39.6	30.1	21.9
健康元	18.81	366	0.43	0.55	0.64	43.6	34.1	29.2
万孚生物	100.92	346	1.10	2.03	2.23	92.1	49.8	45.3
美年健康	16.15	632	0.20	0.02	0.25	79.3	917.6	65.3

风险提示

研发失败的风险
产品竞争格局发生变化的风险
疫情影响超出预期的风险
需求不及预期的风险
行业政策变动带来的风险

结论

2020年上半年，医药行业整体面临挑战，但部分子行业表现亮眼，尤其是医疗器械、原料药和医疗服务，显示出较强的抗风险能力和增长潜力。随着疫情对经济的逐步影响减弱，医药行业在第二季度实现了业绩的快速复苏，为下半年的市场表现奠定了良好基础。分析师建议投资者关注具有消费属性和政策受益的板块，并选择低估值、基本面良好的个股进行布局。

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