2021年12月份投资组合报告：宏观环境给予良好支撑，轮动行情下注重均衡配置-20211127-银河证券-20页_581kb

报告摘要

2021年12月份投资组合报告总结

核心内容概述

2021年11月，A股市场呈现震荡行情，行业轮动较快。截至11月26日，沪指微幅收涨0.47%，创业板指收涨3.53%。科技、制造、房地产链条涨幅居前，而资源品和服务业表现较弱。日均成交金额环比上月提升约1100亿元，北向资金净流入186.18亿元。

展望12月，宏观环境仍以经济相对弱势和政策稳增长为主基调，给权益资产带来支撑。尽管海外出现变异病毒、全球多国央行加息预期提前等外围风险可能对市场情绪造成扰动，但整体影响有限。国内出口优势的维持将对经济增长起到积极作用。A股大概率表现为轮动上涨，建议注重均衡配置成长与价值板块。

主要观点与关键信息

宏观环境

经济下行压力：我国经济显现下行压力，但高层强调跨周期调节，稳增长政策将逐步增强。
流动性改善：央行删除“管好货币总闸门”的表述，预示流动性环境稳中偏松。
政策支持：未来政策支持力度可能增强，对市场形成支撑。
外围风险：变异病毒、加息预期及美国债务问题可能增加市场波动。

投资策略

均衡配置：建议投资者在成长与价值之间进行均衡配置，以应对轮动行情。
关注政策动向：重点关注中央政治局会议和中央经济工作会议的政策表态。

12月十大月度金股推荐

以下为2021年12月十大月度金股及其推荐理由、盈利预测和估值：

股票代码	股票名称	所属行业	推荐理由	EPS 2020A	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020A	PE 2021E	PE 2022E
002648.SZ	卫星石化	石油化工	C2、C3助力业绩新高，项目布局助推高成长	0.97	3.83	5.28	40.92	10.36	7.52
002460.SZ	赣锋锂业	有色金属	氢氧化锂加速上涨，行业龙头最为受益	0.76	1.67	2.09	216.25	98.41	78.64
002791.SZ	坚朗五金	建材	产品集成助力公司业绩高增长	2.54	3.59	5.02	62.70	44.36	31.73
603588.SH	高能环境	环保	积极布局塑料再生，危废处置产能持续扩大	0.68	0.70	0.91	23.35	22.69	17.45
300447.SZ	全信股份	军工	军用高端线缆专家，聚焦主业布局光电传输	0.44	0.53	0.77	51.41	42.68	29.38
688088.SH	虹软科技	计算机	业绩承压，车载前装市场落地在即	0.62	0.56	0.73	81.13	89.82	68.90
600976.SH	健民集团	医药	儿科用药与体培牛黄双引擎驱动快速增长	0.96	1.91	2.55	53.50	26.89	20.14
002352.SZ	顺丰控股	交通运输	立体布局物流细分赛道，加速迈进数字供应链时代	1.61	1.00	1.41	39.45	63.51	45.04
600036.SH	招商银行	银行	净息差环比走阔，中收贡献度提升	3.68	3.86	4.42	13.61	12.98	11.33
600519.SH	贵州茅台	食品饮料	“五线战略”指引新时期高质量发展	37.17	42.30	48.09	52.22	45.89	40.36

风险提示

疫情及疫苗进展超预期的风险；
货币和财政政策基调转向的风险；
地缘政治风险。

个股分析

卫星石化

行业情况：丙烯酸及酯行业集中度高，国内CR5占比超过50%，公司是国内优质龙头企业。
公司情况：拥有完整的C3产业链及乙烷蒸汽裂解装置，布局C2、C3下游新材料。
驱动因素：主营产品价格/价差上涨，新项目投产贡献业绩。
风险因素：丙烷、乙烷价格大幅波动，新建项目达产不及预期。

赣锋锂业

行业情况：锂行业产能出清，全球锂资源紧缺，下游新能源汽车需求增长。
公司情况：全产业链布局，资源端与冶炼端优势显著，产品进入特斯拉、宝马等供应链。
驱动因素：氢氧化锂价格上涨，带动业绩增长。
风险因素：产能扩张不及预期、产品认证不及预期、新能源车渗透率不及预期等。

坚朗五金

行业情况：建筑五金行业集中度低，中高端产品需求快速增长。
公司情况：聚焦中高端建筑五金，产品线丰富，具备“研发+制造+服务”一体化模式。
驱动因素：消费升级、市场需求增长，龙头市占率提升。
风险因素：原材料价格上涨、下游需求不及预期、新业务扩张不及预期。

高能环境

行业情况：绿色循环经济政策推动，再生资源成为环保行业新主线。
公司情况：业务涵盖环境修复、城市环境、工业环境，积极布局塑料再生和危废处理。
驱动因素：政策支持、危废处理产能扩大。
风险因素：政策支持力度不及预期、项目建设进度不及预期、市场竞争加剧。

全信股份

行业情况：军用高端线缆需求快速增长。
公司情况：军工通信和相关元器件产品领先，覆盖五大军工领域。
驱动因素：军品需求放量，前装市场落地。
风险因素：军品订单不及预期、混改进度不及预期。

虹软科技

行业情况：智能手机视觉算法市场稳定，车载摄像头市场增长潜力大。
公司情况：安卓机市占率80%，布局智能网联车视觉算法。
驱动因素：车载前装市场落地、AR/VR业务推进。
风险因素：前装市场产品研发不及预期、业务推进不及预期、行业竞争加剧。

健民集团

行业情况：天然牛黄短缺，体外培育牛黄市场空间广阔。
公司情况：主力品种快速放量，体外培育牛黄提价预期增强。
驱动因素：天然牛黄与体外培育牛黄提价超预期。
风险因素：OTC市场竞争加剧、体外培育牛黄业绩增长不及预期。

顺丰控股

行业情况：快递行业持续高成长，数字供应链市场潜力巨大。
公司情况：布局多个物流细分赛道，具备数字供应链突围能力。
驱动因素：制造业升级带动物流需求，数字供应链业务增长。
风险因素：时效快递需求不及预期、快递价格战、新业务培育期风险。

招商银行

行业情况：宏观经济平稳修复，利好银行资产质量与业绩。
公司情况：净利增速显著改善，中间业务贡献度提升。
驱动因素：业绩增速改善、资产负债结构优化。
风险因素：宏观经济下行、房地产贷款集中度管理限制零售信贷增长。

贵州茅台

行业情况：白酒行业集中度提升，茅台品牌影响力强。
公司情况：拥有深厚品牌基础，系列酒增长显著。
驱动因素：品牌优势、系列酒增长、价格体系优化。
风险因素：疫情、食品安全、下游景气度下降。

月度核心股票池

股票代码	股票名称	行业	推荐理由	EPS 2020A	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020A	PE 2021E	PE 2022E
002648.SZ	卫星石化	石油化工	C2、C3助力业绩新高，项目布局助推高成长	0.97	3.83	5.28	40.9	10.4	7.5
002460.SZ	赣锋锂业	有色金属	氢氧化锂加速上涨，行业龙头最为受益	0.76	1.67	2.09	216.3	98.4	78.6
002791.SZ	坚朗五金	建材	产品集成助力公司业绩高增长	2.54	3.59	5.02	62.7	44.4	31.7
603588.SH	高能环境	环保	积极布局塑料再生，危废处置产能持续扩大	0.68	0.70	0.91	23.4	22.7	17.5
300447.SZ	全信股份	军工	军用高端线缆专家，聚焦主业布局光电传输	0.44	0.53	0.77	51.4	42.7	29.4
688088.SH	虹软科技	计算机	业绩承压，车载前装市场落地在即	0.62	0.56	0.73	81.13	89.82	68.9
600976.SH	健民集团	医药	儿科用药与体培牛黄双引擎驱动快速增长	0.96	1.91	2.55	53.5	26.9	20.1
002352.SZ	顺丰控股	交通运输	立体布局物流细分赛道，加速迈进数字供应链时代	1.61	1.00	1.41	39.4	63.5	45.0
600036.SH	招商银行	银行	净息差环比走阔，中收贡献度提升	3.68	3.86	4.42	13.6	13.0	11.3
600519.SH	贵州茅台	食品饮料	“五线战略”指引新时期高质量发展	37.17	42.30	48.09	52.2	45.9	40.4

总结

综上所述，2021年12月A股市场在宏观环境支撑下有望保持轮动上涨趋势，建议投资者注重成长与价值的均衡配置。十大金股在各自行业中具备较强竞争力和成长潜力，涵盖石油化工、有色金属、建材、环保、军工、医药、交通运输、银行、食品饮料等多个领域。投资者应关注政策动向、行业趋势及个股基本面，同时警惕疫情、政策转向及市场波动等风险。

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