20211127-中国银河-2021年12月份投资组合报告_宏观环境给予良好支撑_轮动行情下注重均衡配置_20页_583kb

2021年12月投资组合报告总结

核心内容

2021年11月，A股市场呈现震荡行情，行业轮动较快。沪指微幅收涨0.47%，创业板指收涨3.53%。科技、制造、房地产链条涨幅居前，资源品和服务业表现较弱。日均成交金额环比上月提升约1100亿元，北向资金净流入186.18亿元。展望12月，宏观环境仍是经济相对弱势+政策稳增长的组合，给权益资产提供良好支撑。尽管存在外围风险，如变异病毒、全球央行加息预期、美国债务问题等，但对A股影响有限，整体市场大概率表现为轮动上涨。

主要观点

• 宏观环境：国内经济下行压力显现，但稳增长政策将逐步增强，流动性环境稳中偏松，有利于权益资产表现。
• 行业轮动：市场可能呈现轮动上涨格局，建议注重均衡配置成长与价值。
• 政策导向：关注中央政治局会议和中央经济工作会议的政策表态。
• 投资策略：在高估值背景下，需警惕市场波动，注重配置平衡。

关键信息

• 12月十大月度金股：涵盖石油化工、有色金属、建材、环保、军工、计算机、医药、交通运输、银行、食品饮料等多行业。
• 风险提示：疫情及疫苗进展、货币和财政政策基调转向、地缘政治风险。

12月十大金股分析

股票代码 | 股票名称 | 所属行业 | 推荐理由 | EPS 2021E | EPS 2022E | PE 2021E | PE 2022E

| 002648.SZ | 卫星石化 | 石油化工 | C2、C3助力业绩新高，项目布局助推高成长 | 3.83 | 5.28 | 10.36 | 7.52 |
| 002460.SZ | 赣锋锂业 | 有色金属 | 氢氧化锂加速上涨，行业龙头最为受益 | 1.67 | 2.09 | 98.41 | 78.64 |
| 002791.SZ | 坚朗五金 | 建材 | 产品集成助力公司业绩高增长 | 3.59 | 5.02 | 44.36 | 31.73 |
| 603588.SH | 高能环境 | 环保 | 积极布局塑料再生，危废处置产能持续扩大 | 0.70 | 0.91 | 22.69 | 17.45 |
| 300447.SZ | 全信股份 | 军工 | 军用高端线缆专家，聚焦主业布局光电传输 | 0.53 | 0.77 | 42.68 | 29.38 |
| 688088.SH | 虹软科技 | 计算机 | 业绩承压，车载前装市场落地在即 | 0.56 | 0.73 | 89.82 | 68.90 |
| 600976.SH | 健民集团 | 医药 | 儿科用药与体培牛黄双引擎驱动快速增长 | 1.91 | 2.55 | 26.89 | 20.14 |
| 002352.SZ | 顺丰控股 | 交通运输 | 立体布局物流细分赛道，加速迈进数字供应链时代 | 1.00 | 1.41 | 63.51 | 45.04 |
| 600036.SH | 招商银行 | 银行 | 净息差环比走阔，中收贡献度提升 | 3.86 | 4.42 | 12.98 | 11.33 |
| 600519.SH | 贵州茅台 | 食品饮料 | “五线战略”指引新时期高质量发展 | 42.30 | 48.09 | 45.89 | 40.36 |

十二月金股详细分析

卫星石化（002648.SZ）

• 行业情况：丙烯酸及酯行业集中度高，国内CR5占比50%以上，公司为国内优质龙头企业。
• 公司情况：布局C2、C3产业链，拥有完整C3产业链及乙烷蒸汽裂解装置，预计2024年6月前投产。
• 驱动因素：主营产品价格/价差上涨，新产能建设。
• 风险因素：丙烷价格波动、乙烷价格上涨、产品价差下跌、新建项目达产不及预期。

赣锋锂业（002460.SZ）

• 行业情况：锂行业上游产能出清，下游需求持续释放，锂资源紧缺。
• 公司情况：全产业链布局，资源端覆盖澳洲矿山，国内布局盐湖项目，产品进入特斯拉、宝马等供应链。
• 驱动因素：碳酸锂、氢氧化锂价格上涨。
• 风险因素：产能扩张不及预期、产品认证销售不及预期、新能源车渗透率不及预期、锂价大幅下跌、股东减持。

坚朗五金（002791.SZ）

• 行业情况：建筑五金行业集中度低，中高端产品需求上升。
• 公司情况：中高端建筑五金系统及构配件研发、生产、销售，业务线丰富，一体化销售模式。
• 驱动因素：消费升级、节能减排、市场需求回暖。
• 风险因素：原材料价格上涨、下游需求不及预期、新业务扩张不及预期。

高能环境（603588.SH）

• 行业情况：绿色循环经济建设推动再生资源发展，危废处理成为环保新主线。
• 公司情况：业务涵盖环境修复、城市环境、工业环境，布局塑料再生与危废处理。
• 驱动因素：绿色循环经济政策、危废处理产能扩大。
• 风险因素：政策支持力度不及预期、项目建设进度不及预期、市场竞争加剧。

全信股份（300447.SZ）

• 行业情况：军用高端线缆需求快速增长。
• 公司情况：专注于军工电子信息领域，产品应用于航空、航天、舰船、电子和兵器五大领域。
• 驱动因素：军品需求放量。
• 风险因素：军品订单不及预期、混改进度不及预期。

虹软科技（688088.SH）

• 行业情况：多摄像头手机普及，视觉算法需求增长。
• 公司情况：全球领先的手机视觉算法供应商，布局车载视觉算法及AR/VR业务。
• 驱动因素：车载前装市场落地、AR/VR业务研发成果初现。
• 风险因素：前装市场研发不及预期、业务推进不及预期、行业竞争加剧、半导体供应短缺。

健民集团（600976.SH）

• 行业情况：天然牛黄需求旺盛，体外培育牛黄市场空间广阔。
• 公司情况：主力品种快速放量，高效营销提升盈利能力，体外培育牛黄受益于供需失衡。
• 驱动因素：天然牛黄与体培牛黄提价预期。
• 风险因素：疫情等突发事件、食品安全、下游景气度下降。

顺丰控股（002352.SZ）

• 行业情况：快递行业保持高成长性，数字供应链市场潜力巨大。
• 公司情况：布局多个物流细分赛道，包括时效件、经济件、快运、冷运、同城、国际、供应链等。
• 驱动因素：制造业数字化转型，公司业务布局完善。
• 风险因素：时效件需求不及预期、价格战、新业务培育期产能扩张、物流政策变化。

招商银行（600036.SH）

• 行业情况：宏观经济平稳修复，利好银行资产质量与业绩。
• 公司情况：净利同比增速显著，净息差环比走阔，中间业务贡献度提升，资产质量改善。
• 驱动因素：业绩显著改善，驱动估值修复。
• 风险因素：宏观经济增长低于预期、房地产贷款集中度管理影响零售信贷增速。

贵州茅台（600519.SH）

• 行业情况：白酒行业集中度提升，行业“挤压式结构”增长。
• 公司情况：品牌基础深厚，系列酒增长显著，价格体系呼应市场信号。
• 驱动因素：品牌优势、行业增长、价格体系调整。
• 风险因素：疫情、食品安全、下游景气度下降。

投资建议

建议投资者注重均衡配置成长与价值股，关注政策导向及行业发展趋势，同时警惕外围风险和高估值带来的波动性。重点推荐卫星石化、赣锋锂业、坚朗五金、高能环境、全信股份、虹软科技、健民集团、顺丰控股、招商银行、贵州茅台等股票，它们在各自行业中具备较强竞争力和增长潜力。