20251213-国联期货-氯碱产业周报_亏损扩大_供给下行风险增加_46页_23mb

氯碱产业周报总结

核心内容概述

2025年12月13日发布的氯碱产业周报分析了当前烧碱与PVC行业的市场动态，包括价格、供需、库存、利润及未来展望等关键指标。整体来看，氯碱产业链面临供给高位、需求疲软、利润承压等挑战，市场关注检修计划及宏观因素对价格的影响。

主要观点与关键信息

一、烧碱行业分析

1. 供应情况

• 本周液碱产量：84.85万吨，环比+0.3万吨（+0.35%）。
• 烧碱产能利用率：86.2%，环比+0.2%，同比+2.3%。
• 检修情况：
  • 本周检修：安徽华星10万吨短停检修，氢力新材料15万吨延续检修。
  • 下周检修：宁波镇洋35万吨恢复，新增江西理文、广东东阳光55万吨检修。
  • 区域影响：浙江地区因检修影响降负明显。

2. 需求情况

• 氧化铝：维持高开工率，行业供给错配。
• 粘胶短纤：产能利用率89.62%，环比-1.67%，同比+2.82%；上游厂库小增。
• 纸浆：产量环比+1.11万吨，同比+2.04%；港口库存持续去化，现货价格先跌后涨，行业盈利边际好转。

3. 价格与利润

• 现货价格：山东32碱低端价2109元/吨，环比-47元/吨；江苏32碱低端价2375元/吨，环比-125元/吨。
• 期货表现：SH01收盘2097元/吨，环比-3元/吨（-0.14%）；SH03收盘2110元/吨，环比-94元/吨（-4.26%）。
• 利润：山东氯碱一体化装置非自备电厂亏损扩大至-187.36元/ECU，自备电厂理论接近盈亏平衡。

4. 市场策略

• 短期策略：震荡看待，因供给端计划内检修有限，但氯碱利润恶化引发市场关注。
• 风险点：预期外检修增加、下游氧化铝投产备货、宏观驱动。

5. 产能投放

• 年内新增产能：未达预期，年末仍有放量预期。
• 重点企业：安徽金科、湖北宜化、海湾化学等计划在年末投放产能。

二、PVC行业分析

1. 供应情况

• 本周PVC产量：48.91万吨，环比-0.14万吨（-0.28%）。
• PVC开工率：79.43%，环比-0.46%，同比-0.07%。
• 检修情况：
  • 本周检修：宁波镇洋、山东恒通合计60万吨产能检修。
  • 下周检修：宁波镇洋检修结束，新增宁波韩华、新浦化学合计65万吨检修。
  • 未来计划：宁波韩华、新浦化学、广西华谊等计划在12月或2026年初检修。

2. 需求情况

• 管材开工率：37.6%，环比+0.2%，同比+1.04%。
• 型材开工率：35.13%，环比-0.74%，同比-1.92%。
• 预售量：64.86万吨，环比-4.98万吨（-7.13%）。
• 出口接单量：2.72万吨，出口预期偏强。

3. 价格与利润

• 现货价格：华东地区宜化4240元/吨，周环比-160元/吨；山东sg-5低价4250元/吨，周环比-150元/吨。
• 期货表现：V01收盘4220元/吨，周环比-206元/吨（-4.65%）；V05收盘4473元/吨，周环比-244元/吨（-5.17%）。
• 利润：电石法PVC生产利润-1102.13元/吨，环比-82.78；乙烯法PVC生产利润-520.44元/吨，环比-48.09。

4. 库存情况

• 厂内库存：34.43万吨，环比+1.85万吨（+5.66%）。
• 社会库存：华东增至100.30万吨（+0.17%），华南略降5.63万吨（-2.26%）。

5. 市场策略

• 短期策略：震荡看待，因供需边际走弱，且地产需求进入淡季。
• 风险点：氯碱企业检修带动PVC降负、出口超预期、宏观驱动。

6. 产能投放

• 新增产能：新浦化学（25万吨，1月份）、福建万华（50万吨，8月初）、天津渤化（40万吨，9月）等计划投产。

总结

产业链整体情况

• 供给端：烧碱产量维持高位，但检修预期增加，PVC行业产量环比回落，供给压力仍存。
• 需求端：氧化铝、粘胶短纤、纸浆等下游行业开工率偏稳，但PVC需求进入淡季，地产行业影响显著。
• 库存：烧碱和PVC库存同比偏高，供需格局偏弱。
• 利润：氯碱一体化装置亏损扩大，PVC行业整体利润承压，行业盈利能力下降。

市场展望

• 短期：价格预期偏弱，震荡为主，关注检修计划及出口情况。
• 中长期：地产行业继续摸底，PVC需求难言乐观，需关注产能释放及宏观政策动向。

关键数据图表说明

• 烧碱价格：山东32%烧碱自提低端价2109元/吨，江苏32%烧碱市场低端价2375元/吨。
• PVC价格：V01合约收盘4220元/吨，V05合约收盘4473元/吨，V09合约收盘4609元/吨。
• 价差：SH01-05价差-136元/吨，SH05-09价差-136元/吨，SH09-01价差389元/吨。
• 出口情况：10月PVC出口31.21万吨，1-10月累计出口323.37万吨，同比+48.88%。

风险提示

• 检修风险：氯碱企业检修可能影响PVC行业供给，导致价格波动。
• 需求风险：地产行业需求走弱，PVC下游开工率可能下降。
• 宏观风险：宏观经济环境对氯碱产业链价格及利润有显著影响。

附注

• 数据来源：隆众咨询、Wind、国联期货研究所。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成操作依据，使用本报告需谨慎。