20180404-中原证券-环保及公用事业行业月报_财政部PPP项目库清理完毕_继续关注低估值成长股_11页_1mb

环保及公用事业行业月报总结

核心内容

本报告为2018年4月4日发布的环保及公用事业行业月报，主要分析了3月行业表现、政策动态、数据跟踪、重点公司公告、投资评级及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业研判与投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2018年3月，中信环保指数同比上涨1.19%，强于中小板指数（-1.82%），弱于创业板指数（6.18%）。行业整体表现中规中矩，个股分化明显。
• 政策动态：财政部发布23号文，规范金融机构对地方政府和国有企业的投融资行为，PPP项目库清理完毕，市场降温，项目质量提升。环保部推进第二次污染源普查及七大专项行动，进一步强化环保治理力度。
• 行业数据：环保板块已有25家公司发布年报，加权净资产收益率普遍偏低，水务运营类公司成长动力不足，而固废处理板块仍处增长期，具备较强的发展潜力。
• 投资评级：维持行业“同步大市”投资评级，环保板块估值仍处于历史低位，建议关注业绩增速与估值错配的水环境工程龙头公司及部分估值偏低的固废运营公司。

关键信息

重点公司表现

投资主线

1. 业绩增速与估值明显错配的水环境工程龙头公司；
2. 部分估值偏低的垃圾焚烧发电、危险废物处理运营类公司。

重点关注标的

• 碧水源
• 瀚蓝环境
• 东江环保
• 东方园林
• 博世科
• 先河环保
• 伟明环保

风险提示

1. 环保政策执行力度不及预期；
2. 项目建设进度受银行贷款政策影响较大；
3. 市场资金面持续收紧，融资成本增加。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

结论

在政策规范与市场调整的背景下，环保行业逐步进入合规发展阶段。板块估值处于历史低位，建议投资者关注具备成长潜力、估值错配的龙头公司及运营类企业。同时，需警惕政策执行力度、融资环境及市场资金面等潜在风险。