20170501-西南证券-公用事业行业周报_PPP落地率持续攀升_环保板块业绩优良_13页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2017年3月环保板块的市场表现、政策动态、行业数据以及重点个股的投资逻辑。整体来看，环保行业在政策推动下表现优于大盘，PPP项目落地率持续上升，带动了环保企业业绩增长，同时多个环保相关政策出台，进一步促进了行业的发展。

PPP项目落地率提升：截至2017年3月末，全国PPP项目库入库项目12287个，累计投资额14.6万亿元，已签约落地项目1729个，投资额2.9万亿元，落地率34.5%，较上月提高1.4个百分点。国家示范项目落地率66.6%，比上月提高10.8个百分点。
环保板块业绩优良：2016年环保板块65只个股共实现营业总收入1756.8亿元，同比增长29.3%；归母净利润183.5亿元，同比增长19.1%。多数个股实现营收和归母净利润双增长。
政策推动行业发展：多项环保政策陆续发布，如《水污染防治专项资金绩效评价办法》、《国家环境基准管理办法（试行）》、《关于促进可再生能源供热的意见（征求意见稿）》等，为环保行业提供了良好的政策环境。
环保板块跑赢大盘：上周申万公用事业板块上涨0.15%，其中环保板块上涨1.94%，显著优于大盘表现。
个股表现分化：部分环保企业如碧水源、清新环境、高能环境等表现突出，业绩增长显著；但也有部分企业如科融环境、首航节能等出现亏损或业绩下滑。
重点关注领域：大气治理、水处理、固废处理、监测检测及电改等领域，具有良好的增长潜力和政策支持。
投资机会显现：在环保行业整体业绩良好、政策催化不断的情况下，部分个股因回调而成为投资机会。

三峡水利（600116）：公司拥有完整的发、供电网络，资质稀缺，业绩稳健，2016年净利润增长11.64%。三峡集团增持，未来利润空间有望扩大。
环能科技（300425）：黑臭水治理专家，磁分离设备优势明显，业绩拐点确认，2016年净利润同比增长33.2%。外延扩张完善产业链，后续业绩有望进一步增长。
高能环境（603588）：受益于“土十条”落地，土壤修复业务发展迅速，2016年新签土壤修复订单13亿元，净利润同比增长47.1%。
清新环境（002573）：烟气治理技术领先，业绩良好，2016年营收增长49.48%，净利润增长51.10%，后续增长潜力大。
天翔环境（300362）：环保转型成效显著，2016年营收和净利润分别增长117.5%和167.1%，业务模式逐步形成，外延收购有望加速。

公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。