20260607-中航证券-农林牧渔行业_养猪亏损延续_5月三方能繁降幅扩大_13页_3mb

农林牧渔行业分析总结（2026年6月）

核心内容

行业整体表现

• 农林牧渔行业指数：2026年5月30日至6月6日期间下跌4.07%，在申万31个一级行业中排名垫底（26/31）。
• 上证指数：下跌1.00%。
• 沪深300指数：下跌1.54%。
• 中小100指数：下跌2.26%。
• 二级板块表现：动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工板块分别下跌3.15%、5.91%、0.89%、1.87%、5%、0.47%。

主要观点

1. 养猪行业持续亏损

• 能繁母猪存栏量：5月三方样本能繁母猪存栏量调降1.32%，环比降幅扩大0.43pct，显示行业去产能趋势明显。
• 猪价低迷：截至6月5日，全国生猪均价为9.59元/公斤，周环比下降0.1%，较4月底高点下降6.7%。
• 养殖利润：截至6月5日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-343.76元/头和-305.70元/头，行业仍面临较大亏损压力。
• 行业趋势：猪价低迷下，行业现金流压力加剧，推动产能进一步去化，未来有望在周期轮转和政策引导下实现合理调减。

2. 重点标的推荐

• 生猪板块：推荐优秀规模养殖集团如牧原股份、温氏股份，以及具有扩张潜力的企业如神农集团、巨星农牧、华统股份等。
• 动保板块：建议关注非瘟疫苗研发进展的生物股份、中牧股份，以及研发创新优势的瑞普生物、普莱柯、金河生物等。

3. 养殖周期带动动保板块复苏

• 动保行业复苏：伴随养殖经营改善，动保行业有望复苏，历史数据显示养殖利润较好的年份动保销售额较高。
• 行业集中度提升：落后产能逐步退出，中小企业加速离场，行业集中度有望提升，优势企业受益。
• 宠物兽药替代加速：政策支持下，国产疫苗在宠物领域替代加速，市场空间潜力较大。

关键信息

4. 种植产业动态

• 全球粮食供需变化：USDA预测2026/27年度全球粮食供需调整，小麦、水稻、玉米、大豆产量均有所变化。
• 小麦：全球产量预计为8.191亿吨，低于去年高点；消费量略降，贸易量减少，期末库存下降。
• 水稻：全球产量下降500万吨至5.378亿吨，消费量增长380万吨至5.414亿吨，贸易量增加270万吨至6300万吨。
• 玉米：全球产量预计为12.95亿吨，较上年减少1730万吨；消费量增长近1%，期末库存降至2.775亿吨。
• 大豆：全球产量增长1960万吨至7.181亿吨，压榨量增长4%，粕类出口上升。

5. 种业振兴政策

• 政策支持：2021年中央全面深化改革委员会审议通过《种业振兴行动方案》，推动行业扩容和格局重塑。
• 生物育种商业化落地：转基因玉米、大豆品种已获国家审批，优势企业将充分受益。
• 推荐企业：隆平高科、大北农、登海种业等具备生物育种优势和优质品种的企业值得关注。

6. 宠物产业前景

• 宠物消费增长：预计2026年宠物主粮、营养品、零食复合年增长率分别为17%、15%、25%。
• 品牌战略推进：国产宠物食品企业品牌战略持续推进，头部化趋势明显。
• 全球化布局：部分企业推进全球化战略，支持海外业务拓展，增强抗风险能力。
• 推荐企业：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等国内宠物食品领跑者值得关注。

重要资讯

1. 行业政策

• 农业现代化“十五五”规划：提升农业综合生产能力和质量效益是首要任务，推动农业从产量主导向产量品质并重转变。
• 产能调控：生猪产能调控将持续，推动行业合理调减。

2. 养猪企业动态

• 牧原股份：创始人秦英林卸任董事长、总裁，公司推行现代企业治理，注重技术创新与人才选拔。
• 温氏股份：获得多项专利授权，研发投入增加，推动ESG治理与数智化发展。

3. 大北农集团

• 国际化与科技布局：新疆办公室启动，深化中亚布局；与意大利专家团队合作，推进生物工程与土壤改良。

风险提示

• 消费复苏不及预期：可能影响行业表现。
• 政策变化：可能对行业格局产生影响。
• 技术迭代：可能改变行业竞争态势。

投资建议

• 生猪板块：关注现金流改善与产能优化带来的配置机会。
• 动保板块：受益于养殖周期改善与行业集中度提升。
• 种业板块：政策支持与生物育种商业化落地将带来增长机会。
• 宠物食品板块：国产替代加速，品牌与全球化战略支撑长期发展。

投资评级

• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平。
• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

研究团队

• 中航证券农林牧渔团队：研究涵盖畜禽养殖、种业、宠物和粮油饲料等板块，团队成员具备深厚的产业背景和研究经验。

联系方式

• 陈翼：分析师，SAC执业证书：S0640523080001，电话：010-59562522，邮箱：chenyyjs@avicsec.com
• 彭海兰：分析师，SAC执业证书：S0640517080001，电话：010-59562522，邮箱：penghl@avicsec.com

其他农产品

• 棉花：国棉价格指数上涨0.81%，进口棉价格指数下跌2.24%。
• 白糖：南宁现货价持平，期货价下跌1.34%。

总结

• 农林牧渔行业整体表现低迷，生猪板块持续亏损，推动行业产能去化。
• 养猪企业如牧原股份、温氏股份等具备成长潜力，动保板块有望受益于行业复苏与集中度提升。
• 种业振兴政策与生物育种商业化落地为行业带来增长机遇。
• 宠物食品行业增长潜力大，国产替代加速，推荐关注头部企业。
• 行业面临消费复苏、政策变化和技术迭代等风险，需谨慎对待。