20221210-天风证券-农林牧渔行业点评_第三方能繁存栏增量环比收窄_盈利周期有望拉长__2页_250kb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2022年12月10日，主要分析了当前生猪养殖行业的能繁母猪存栏变化趋势及对行业盈利周期的影响。报告指出，11月能繁母猪存栏量环比下降0.05%，较10月的环比增长1.73%明显放缓，但累计补栏仍同比增长8.73%。目前仍存在7.21%的补栏缺口，表明行业仍处于去化阶段。

主要观点

1. 11月补栏放缓原因

• 猪价下跌：11月以来猪价累计下跌15.53%，导致养殖户补栏情绪低迷。
• 母猪淘汰：部分养殖户集中淘汰母猪，影响了补栏进度。
• 季节性因素：进入冬季，生猪应激增多，疫病高发，导致行业被动放缓补栏。

2. 未来补栏进度预期

• 猪价低迷：预计猪价持续低迷将抑制养殖户补栏积极性。
• 引种风险增加：全国降温可能进一步增加补栏引种的风险。
• 冬季影响：整体来看，冬季可能使行业补栏进度难以提升。

3. 投资建议

• 估值低位：个股估值处于历史底部区间，具备一定投资价值。
• 操作策略：短期猪价回调，建议加速出栏、延缓补栏，同时削弱二次育肥情绪。
• 重点关注标的：包括温氏股份、牧原股份，建议关注巨星农牧、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等企业。

风险提示

• 疫情风险：疫情可能对行业造成冲击。
• 猪价不达预期：猪价波动可能影响盈利预期。
• 政策变动风险：政策调整可能带来不确定性。

投资评级

作者信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 陈潇：分析师，SAC执业证书编号：S1110519070002，邮箱：chenx@tfzq.com
• 陈炼：联系人，邮箱：chenlian@tfzq.com

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特别声明

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