2025-07-13-天风证券-农林牧渔2025年第28周周报_6月第三方能繁环比增速放缓_重视生猪板块预期差页_17页_1mb

生猪板块分析

• 市场动态：6月第三方能繁母猪环比增速放缓，猪价偏弱，仔猪价格震荡。全国生猪均价14.91元/kg，环比下跌2.42%。供强需弱背景下，产能小幅惯性增长，但政策引导减产可能使产能停止增长。
• 估值与业绩：当前估值处于历史底部区间，牧原股份、德康农牧等头部企业估值较高，温氏股份等估值较低。盈利状态下，产能去化难度提升，建议“板块β配置，重视核心资产”。
• 投资建议：重点推荐温氏股份、牧原股份；弹性标的：神农集团、德康农牧、华统股份、巨星农牧等。

宠物板块分析

• 国产品牌崛起：抖音宠物品类销售额同比+73.97%，客单价同比+18.65%，麦富迪、弗列加特品牌强势。宠物经济快速发展，国产品牌创新和营销驱动增长。
• 出口增长：1-5月宠物食品出口13.91万吨，同比增长10.89%。
• 投资建议：重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份；建议关注瑞普生物（宠物医疗）、源飞宠物、天元宠物（宠物用品）。

禽板块分析

白羽鸡

• 引种缺口：祖代鸡引种暂停（受禽流感影响），祖代更新量同比降33.46%，自主育种机会凸显。建议布局掌握引种替代资源的白羽鸡龙头，重点推荐圣农发展、益生股份等。
• 价格上涨：山东毛鸡均价3.15元/斤，毛鸡供应紧张，行情景气反转预期较强。

黄鸡

• 供需变化：产能处于低位，行业亏损导致投苗意愿下降，供给可能收缩。需求复苏（升学宴、节假日等）可能推升价格，华卫集团破产重组进一步支撑弹性。
• 投资建议：关注立华股份、温氏股份。

蛋鸡

• 引种封关：进口依赖减弱，蛋鸡苗价持续高位。建议关注晓鸣股份（市占率高，苗价弹性强）。

种植板块分析

• 粮食安全：单产提升对增产贡献超80%，重点推进种业振兴、智能育种、转基因玉米商业化。
• 产业链：种子（隆平高科、大北农、荃银高科）、农资（新洋丰）、农业节水（大禹节水）推荐。
• 关注标的：登海种业、苏垦农发、北大荒。

后周期板块分析

饲料

• 海大集团：水产料景气反转（特水鱼价格上涨），市占率提升，海外市场拓展顺利。
• 推荐标的：海大集团。

动保

• 原料药价格高企：泰乐菌素等价格高位，需求端创新需求增加（非瘟疫苗、宠物动保）。
• 投资逻辑：传统疫苗竞争激烈，需研发创新；宠物动保蓝海市场待挖掘。
• 推荐标的：科前生物；建议关注瑞普生物、中牧股份、金河生物、回盛生物等。

行业整体表现

• 市场走势：农林牧渔本周+1.09%，行业估值整体偏低。
• 重点公司表现：国投中鲁+61.13%（食品加工出口）、牧原股份+4.48%、正虹科技+15.06%。
• 政策风险提示：政策转向、疫病、农产品价格波动、极端天气等。

投资策略总结

• 核心配置：养殖龙头（温氏、牧原）、白羽鸡（圣农）、宠物食品、种业。
• 弹性机会：海大集团（饲料）、科前生物（动保）、转基因相关种企。
• 风险控制：关注产能去化节奏、猪价波动、引种恢复、天气影响。