20211017-首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报_中美贸易摩擦现缓和迹象_成品家具企业有望受益_17页_2mb

中美贸易摩擦缓和，成品家具企业有望受益

核心内容概述

本报告分析了中美贸易摩擦对轻工制造及纺织服装行业的影响，并对相关板块的市场走势、行业数据及投资策略进行了详细解读。报告指出，中美贸易摩擦近期出现缓和迹象，尤其对成品家具出口业务带来积极影响，同时提到四季度地产交房数据有望好转，推动家具行业景气提升。此外，报告还分析了本周行情、行业基本数据以及重点公司公告，为投资者提供了相关行业的投资建议。

主要观点

• 中美贸易摩擦缓和：2021年10月4日，美国宣布重启关税豁免程序，10月8日正式开启新一轮商品关税排除流程，这为成品家具出口带来利好。尽管目前实木家具和软体家具可能未被纳入豁免范围，但未来可能扩展至更多品类，若中美经贸关系改善，将利好家具行业上市企业。
• 家具行业受益：中美贸易关系的改善有望改善家具企业的出口环境，建议关注顾家家居、敏华控股、梦百合等成品家具龙头，以及受原材料和关税冲击明显的永艺股份、恒林股份等。
• 四季度地产交房数据好转：预期四季度地产交房数据改善，将带动家具行业景气度提升，叠加人口结构和存量房翻新需求，支撑行业长期增长。
• 原材料价格上涨加速行业洗牌：行业集中度料将持续上升，龙头企业竞争优势扩大。
• 其他行业表现：造纸、纺织服装等板块受多重因素影响，部分企业因成本上涨和需求变化出现业绩波动。

关键信息

本周行情回顾

• 轻工制造行业：本周下跌2.97%，跑输大盘。涨幅前三为瑞尔特（12.05%）、创新股份（10.47%）、倍加洁（4.95%）；跌幅前三为万顺股份（-16.65%）、文化长城（-15.63%）、齐峰新材（-15.62%）。
• 纺织服装行业：本周下跌1.14%，跑输大盘。涨幅前三为朗姿股份（26.52%）、ST摩登（24.66%）、康隆达（22.64%）；跌幅前三为三房巷（-10.95%）、希努尔（-10.12%）、台华新材（-10.09%）。

行业基本数据

造纸行业

• 溶解浆：本周内盘价格为7000元/吨，较上周下跌5%。
• 本色浆：金星（智利）和乔治王子（加拿大）外盘报价分别为760美元/吨和800美元/吨，保持稳定。
• 漂针木浆：凯利普（加拿大）和银星（智利）外盘报价分别为860美元/吨和830美元/吨，维持不变。
• 成品纸价：白板纸、白卡纸价格保持稳定，箱板纸、瓦楞纸、双胶纸、铜版纸价格上涨，新闻纸价格保持不变。

家具行业

• 地产数据：本周30大中城市商品房成交套数为15245套，较上周下跌50%；成交面积为155万平方米，较上周下跌52%。
• 板材价格：胶合板价格下跌1元/张，中纤板价格持平，刨花板价格上涨3元/张。
• MDI和TDI：TDI价格上涨6%，MDI价格上涨1%。

纺织服装行业

• 棉花价格：中国棉花价格指数（328）上涨1441元/吨至21591元/吨，Cotlook:A指数（1%关税）下跌1095元/吨至17895元/吨，中外价差上涨2536元/吨至3696元/吨。
• 纱线和坯布：32支纯棉纱价格上涨2050元/吨至30550元/吨，40支精梳纯棉纱价格上涨3350元/吨至35350元/吨；32支纯棉斜纹布价格上涨0.15元/米至4.20元/米，40支纯棉精梳府绸价格持平。
• 涤纶、粘胶、氨纶、锦纶：涤纶短纤、DTY、POY价格上涨；粘胶短纤价格上涨2200元/吨，长丝价格下跌1000元/吨；氨纶价格保持稳定；锦纶FDY和POY价格上涨。

投资建议

家具板块

• 重点企业：顾家家居、敏华控股、梦百合、永艺股份、恒林股份。
• 投资逻辑：中美贸易摩擦缓和，出口业务有望改善；四季度地产交房数据好转，推动行业景气；龙头企业具备更强抗风险能力。

造纸板块

• 重点企业：太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际。
• 投资逻辑：文化纸和包装纸价格上升，行业有望修复；部分企业因限产和需求旺季受益。

文娱用品板块

• 重点企业：晨光文具。
• 投资逻辑：文化办公用品行业需求持续回暖，公司具备较强成长性。

纺织服装板块

• 重点企业：华利集团、稳健医疗、森马服饰、海澜之家。
• 投资逻辑：运动装、童装持续景气，龙头企业具备品牌与渠道优势。

风险提示

• 原材料价格波动：浆价、MDI、TDI等价格变化可能影响企业成本。
• 终端需求萎靡：地产交房数据不达预期可能影响家具需求。
• 汇率波动：美元汇率变化可能影响出口业务利润。

行业动态

• 晨鸣纸业：上调文化纸接单价格，因原料成本上升。
• 废纸价格：部分区域价格上调，反映供需变化。
• ZARA母公司Inditex：计划合并葡萄牙、意大利、英国分公司，精简集团架构。
• 太平鸟：官宣白敬亭为男装品牌代言人，提升品牌影响力。

结论

总体来看，中美贸易摩擦缓和为成品家具企业带来利好，四季度地产交房数据好转和行业集中度提升将推动行业景气度上升。建议关注具备竞争优势的细分行业龙头，同时警惕原材料价格波动和终端需求变化等风险。