20171204-山西证券-山证双剑合璧组合_稳赢大市_年初至今绝对收益33.28__8页_1mb

山证双剑合璧组合总结

核心内容

山证双剑合璧组合是一种结合定性分析与量化选股的震荡市投资策略，旨在通过灵活配置底仓与进攻仓位，实现稳健收益与超额回报。组合由山西证券股份有限公司推出，策略分析师为麻文宇。

主要观点

• 市场环境：在宏观经济L型探底、政策稳增长与调结构并重、资金存量博弈、外围市场风险增加的背景下，A股市场呈现震荡与结构性特征。
• 策略优势：结合定性分析与量化模型，弥补纯主观或纯量化策略的不足，提升市场适应能力与收益潜力。
• 组合结构：分为底仓与进攻仓位，底仓配置景气走升行业与价值蓝筹股，进攻仓位聚焦九大战略新兴产业，通过量化评分系统筛选高成长、高弹性、估值合理的小盘股。
• 收益表现：组合在2017年年初至今实现绝对收益33.28%，超额收益11.91%，显著跑赢沪深300指数。

关键信息

组合简介

• 组合目标：在震荡市场中获取稳健收益，兼顾中长期价值与短期弹性。
• 资金规模：拟定初始资金5000万元。
• 持仓数量：标的数目控制在25只以内。
• 业绩基准：以沪深300指数为基准。
• 仓位配置：
  • 底仓：25% - 40%，配置景气走升行业与可中期持有的价值蓝筹。
  • 进攻仓位：0% - 60%，配置九大战略新兴产业中的高成长、高弹性、股性活跃且估值合理的小盘股。

量化评分系统

• 选股范围：九大战略新兴产业方向股票池（详见附录）。
• 筛选标准：
  • 总市值 ≤ 300亿元；
  • PE > 0 且 PE < 50；
  • 成长因子、量能因子按降序排列，动量因子按降序排列为得分，反转因子按升序排列为得分；
  • 估值因子按升序排列为得分。
• 组合评分计算方式：
  • 动量组合总分 = 成长因子得分 * 0.4 + 量能因子得分 * 0.2 + 动量因子得分 * 0.2 + 估值因子得分 * 0.2；
  • 反转组合总分 = 成长因子得分 * 0.4 + 量能因子得分 * 0.2 + 反转因子得分 * 0.2 + 估值因子得分 * 0.2；
  • 按总分升序排列，前20只股票入选相应的组合，视个股风险情况可做删减。

历史回测与实盘表现

• 历史回测（2016年2月-7月）：
  • 动量组合：6个月累积收益19.8985%，超额收益11.1466%；
  • 反转组合：6个月累积收益41.2347%，超额收益32.4827%；
  • 反转策略表现更优，因此被选为量化组合的核心策略。
• 实盘表现（2016年8月1日-2016年12月30日）：
  • 累计绝对收益率2.79%，年化收益率约6.70%。
• 2017年11月组合表现：
  • 绝对收益-2.18%，相对收益-2.17%；
  • 底仓表现稳健，如中国平安、万华化学、平安银行等；
  • 进攻仓位中，平安银行、中国平安、国联水产、齐翔腾达等标的表现突出，单月涨幅分别为14.30%、7.97%、7.04%、6.30%。

附录：九大战略新兴产业股票池筛选标准

1. 节能环保：申万二级行业（环保工程及服务）、wind概念指数（环保概念、建筑节能、绿色节能照明、PM2.5、污水处理、尾气治理）；
2. 新一代信息技术产业：申万一级行业（通信）、wind概念指数（三网融合、量子通信、4G、智能IC卡、大数据、云计算、物联网、触摸屏、智能穿戴、智能交通、智慧城市）；
3. 生物产业：申万二级行业（生物制品）、wind概念指数（生物疫苗、生物育种、基因检测）；
4. 高端装备制造：申万一级行业（国防军工）、wind概念指数（高端装备制造、工业4.0、无人机、高铁）；
5. 新能源产业：申万二级行业（新能源发电）、wind概念指数（新能源、风力发电、垃圾发电、太阳能发电、核能核电、地热能）；
6. 新材料产业：wind概念指数（新材料）；
7. 新能源汽车产业：wind概念指数（新能源汽车、特斯拉、锂电池、燃料电池、稀土永磁、石墨烯、充电桩）；
8. 数字创意产业：申万一级行业（传媒）、wind概念指数（动漫、网红经济、IP流量变现）；
9. 高技术服务业：wind概念指数（3D打印、人工智能、跨境电商、医药电商、O2O、第三方支付、互联网金融、电子商务、智能物流、在线教育、智慧医疗、在线旅游、区块链）。

总结

山证双剑合璧组合通过定性分析与量化评分相结合，构建了一个适用于震荡市的投资框架，兼顾中长期价值与短期弹性。其策略在历史回测与实盘操作中均表现出较强的收益能力，尤其在2017年年初至今实现显著超额收益，验证了其在当前市场环境下的有效性。未来将继续根据市场趋势与策略模型进行灵活调整，以期持续获取稳健收益。