20180102-山西证券-山证双剑合璧组合_稳赢大市_2017全年收益32.96__5页_758kb

山证双剑合璧组合总结（2018年1月）

核心内容

山证双剑合璧组合是一种结合定性策略分析与量化选股方法的投资组合，旨在应对震荡市环境下的选股挑战。该组合通过灵活配置底仓与进攻仓位，实现中长期价值投资与短期超额收益的平衡。

主要观点

• 市场判断：2018年A股市场预计呈现区间震荡格局，缺乏单边大幅上涨动力，但下行空间有限，以结构性交易机会为主。
• 策略设计：采用“定性+定量”结合的方式，底仓配置价值蓝筹股，进攻仓位通过量化评分系统筛选，以获取阶段性超额收益。
• 组合结构：底仓占比为45%，进攻仓位占比为55%。底仓配置中长期业绩稳健增长的行业龙头，进攻仓位则由量化模型选出，数量为15-20只，等权重持有。
• 交易规则：每月初进行调仓，调出标的按开盘价卖出，新进标的按开盘价买入。量化组合中，若某标的跌幅超过20%，则按当日收盘价卖出；止盈规则暂不设定。
• 风险控制：调出标的如遇停盘，待复牌后执行调出操作，确保组合流动性与风险可控。

关键信息

组合简介

• 目标：在震荡市中实现稳健收益，兼顾中长期价值与短期机会。
• 投资逻辑：
  1. 底仓配置以价值蓝筹股为主，中线持有；
  2. 进攻仓位通过量化评分系统筛选，优选业绩增速快、估值合理、短期有上涨动力的标的；
  3. 组合由定性分析与量化评分系统共同决定，避免纯主观或纯量化策略的弊端。

量化评分系统

• 选股范围：全部A股；
• 筛选标准：
  • 上市满三年，至少有两个完整财务年度数据；
  • 前两年营业收入复合增速 > 8%；
  • 净利润复合增速 > 15%；
  • ROE > 5%；
  • 成长因子1、成长因子2、舆情因子按降序排列，分别赋予成长因子得分1、成长因子得分2、舆情因子得分；
  • 估值因子按升序排列，赋予估值因子得分；
  • 总分 = 成长因子1得分×0.3 + 成长因子2得分×0.3 + 舆情因子得分×0.2 + 估值因子得分×0.2；
  • 按总分升序排列，前20支股票入选进攻仓位，视风险情况可做删减和替补。

组合历史收益（2017年）

• 全年表现：组合绝对回报为32.96%，超额回报为11.19%，显著跑赢沪深300指数。
• 12月表现：当月绝对收益为-0.65%，相对收益为-0.09%；
• 底仓表现：五粮液（已调出）、中国平安、*ST华菱等底仓标的涨幅显著，分别为120.18%、100.62%、33.09%；
• 进攻仓表现：徐工机械、复星医药、牧原股份等进攻仓标的涨幅突出，分别为22.86%、16.34%、12.30%。

2018年1月组合配置

• 底仓（45%）：中国平安、平安银行、旗滨集团、复星医药、牧原股份、三七互娱、*ST华菱、恒立液压、万华化学（停牌）；
• 进攻仓位（55%）：量化组合共配置15-20只股票，等权重持有，具体如下（部分股票代码）：

交易规则

• 调仓时间：每月初第一个交易日；
• 调仓方式：调出标的按开盘价卖出，新进标的按开盘价买入；
• 止损规则：若某标的跌幅超过20%，按当日收盘价卖出；
• 止盈规则：暂不设定；
• 停牌处理：调出标的如遇停盘，待复牌后执行调出。

总结

山证双剑合璧组合通过定性与定量策略的融合，在震荡市中实现收益最大化。底仓以价值蓝筹股为主，提供稳定收益；进攻仓位则通过量化评分系统灵活配置，捕捉短期机会。2017年组合表现优异，全年收益32.96%，超额回报11.19%，有效跑赢市场。2018年1月组合继续沿用该策略，底仓与进攻仓位配置合理，为投资者提供了一种兼顾稳健与成长的投资思路。