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山证策略双剑合璧8月组合总结

核心内容

山证策略双剑合璧组合是一种结合定性分析与量化评分的震荡市投资策略，旨在应对2018年A股市场预期的区间震荡格局。该组合通过底仓与进攻仓的配置，平衡长期价值投资与短期趋势捕捉。

• 市场判断：2018年A股市场整体稳定，但流动性偏紧，风险偏好修复需时间，市场呈现结构性行情，缺乏明确主线。
• 组合结构：分为底仓（25%）和进攻仓（60%），底仓配置价值蓝筹股，进攻仓通过量化评分系统筛选。
• 投资目标：在震荡市中博取阶段性超额收益，跑赢沪深300指数。

主要观点

• 定性分析：主动研判市场趋势与优势行业，确定整体仓位与底仓配置方向。
• 量化评分：通过成长因子、估值因子、舆情因子等多维度设计评分系统，筛选进攻仓位。
• 风险控制：设定严格的止损规则，跌幅超过20%即卖出，不设止盈规则，保持灵活性。
• 交易规则：每月初建仓，调出调入按开盘价执行，进攻仓每月调仓一次，等权重配置。

关键信息

组合配置

• 底仓（25%）：5只价值蓝筹股，包括国新能源、北新路桥、西部黄金、万华化学、中国国旅。
• 进攻仓（60%）：15~20只股票，等权重配置，包括万年青、恒力股份、上海能源、三钢闽光、上峰水泥、八一钢铁、凯乐科技、新城控股、光线传媒、辉丰股份、赣锋锂业、新和成、海螺水泥、洛阳钼业、华鲁恒升、恒逸石化、久其软件、唐德影视、三诺生物、塔牌集团。

量化评分标准

• 成长因子1与成长因子2：按降序排列，分别赋分。
• 舆情因子：按降序排列，赋分。
• 估值因子：按升序排列，赋分。
• 总分计算：成长因子1 * 0.3 + 成长因子2 * 0.3 + 舆情因子 * 0.2 + 估值因子 * 0.2。
• 入选标准：按总分升序排列，前20支股票入选，视风险情况可调整。

组合历史收益

• 年初至今（8月6日）：绝对收益 -16.73%，相对收益 2.07%，跑赢沪深300。
• 底仓表现：
  • 万华化学：5.97%
  • 中国国旅：-0.91%
  • 一心堂：-13.29%
  • 西部黄金：-18.59%
• 进攻仓表现：
  • 南钢股份：8.08%
  • 龙佰利：7.52%
  • 梅泰诺：4.66%
  • 其他个股多数表现不佳，部分跌幅超过10%。

交易规则要点

• 建仓时间：每月初第一个交易日。
• 调仓方式：调出标的按当日开盘价卖出，新进标的按当日开盘价买入。
• 止损机制：某标的跌幅超过20%，按当日收盘价卖出。
• 止盈机制：不设止盈规则，保持灵活性。
• 停盘处理：调出标的如遇停盘，复牌后再调出。

组合管理与研究团队

• 分析师：
  • 麻文宇 CFA，执业证书编号：S0760516070001，联系方式：电话010-83496336，邮箱mawenyu@sxzq.com。
  • 梁迪柯，执业证书编号：S0760518070001，联系方式：电话010-83496302，邮箱liangdike@sxzq.com。
• 研究助理：
  • 陈明 FRM，电话0351-8686978，邮箱chenming@sxzq.com。
• 地址：
  • 太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司网站：http://www.i618.com.cn

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