PVC月报：基本面缺乏驱动，PVC仍受宏观商品情绪影响-20230928-美尔雅期货-21页_1mb

PVC市场月报总结（20230928）

核心内容概述

本报告由美尔雅期货首席研究员徐婧及研究员赵婷撰写，主要分析了2023年9月PVC市场的价格走势、供需情况、库存变化以及未来展望。整体来看，PVC市场在9月表现较为平淡，价格先涨后跌，基本面缺乏明显驱动，市场情绪更多受到宏观政策和商品趋势的影响。

主要观点

• 价格波动：9月PVC现货价格先涨后跌，期货价格也呈现涨后回落的走势，整体市场情绪偏弱。
• 供给端：9月PVC开工率环比提升，10月供应端预计仍较为充裕，电石法和乙烯法开工率均有小幅上升。
• 需求端：10月需求改善有限，下游制品企业订单不佳，出口接单存在不确定性，整体需求边际难有明显改善。
• 库存端：9月社会库存小幅去化，但绝对值仍处于历史同期偏高水平，10月库存或继续小幅下降。
• 成本端：电石价格下行，成本支撑减弱，但原油和煤炭价格高位运行，对PVC价格形成一定支撑。
• 策略建议：10月PVC市场预计偏弱震荡，波动区间收窄，但受宏观政策预期影响，大幅下跌可能性较低。

关键信息

1. PVC价格走势

• 9月现货价格：先涨后跌，华东电石法PVC价格为6065元/吨（较上月底-130），乙烯法PVC价格为6230元/吨（较上月底-95）。
• 期货走势：V2301合约收于6137元/吨（较上月底-109），持仓量增加至804912手。
• 基差变化：9月期现均走弱，基差小幅走弱，但整体仍处于合理区间。
• 月间价差：1-5价差变化不大，乙电价差处于合理区间。

2. PVC供给端分析

• 开工率：9月国内PVC整体开工率79.66%（环比+2.29%），电石法开工率79.83%（环比+2.86%），乙烯法开工率79.17%（环比+0.61%）。
• 检修情况：9月检修损失量为27.306万吨，环比下降8.784万吨，较去年同期下降3.919万吨。
• 电石价格：9月电石价格重心下移，乌海地区电石出厂价为2900元/吨（环比-350元/吨）。
• 乙烯法原料价格：9月原油价格上涨，乙烯、EDC价格上行，VCM价格稳定。
• 企业利润：电石企业亏损，外采电石法PVC企业延续亏损，而山东一体化氯碱企业因烧碱价格上涨盈利增加。

3. PVC需求端分析

• 下游开工：9月下游开工变化不大，软制品表现较好，硬制品仍偏弱，10月预计延续刚需补货。
• 地产数据：8月地产数据表现尚可，但新开工数据偏弱，影响2024年竣工情况。
• 出口情况：1-8月出口量同比下降0.5%，9月出口接单环比走弱，10月出口交付量存在不确定性。

4. PVC库存端分析

• 社会库存：9月社会库存小幅去化，但绝对值仍偏高，主要因出口订单交付。
• 贸易商与下游库存：贸易商及下游企业接货意愿较低，库存维持刚需水平。
• 上游库存：上游企业预售订单尚可，库存压力不大，10月库存或继续小幅下降。

未来关注重点

1. 宏观及地产政策：政策变化可能对PVC市场情绪产生影响。
2. 国际原油价格：原油价格波动将直接影响乙烯法原料成本。
3. 国内需求改善状况：需求端是否出现明显改善将决定市场走势。

策略建议

• 10月市场预期：供应端提升，需求端改善有限，基本面缺乏驱动，市场或偏弱震荡。
• 价格支撑因素：电石价格逐步企稳，原油和煤炭价格高位运行，宏观政策预期将抑制价格大幅下跌。
• 波动区间：预计10月PVC市场波动区间收窄，价格下行空间有限。

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