20220515-美尔雅期货-PVC周报_短期宏观存利好_驱动仍需看需求_20页_1mb

PVC市场周报总结（20220515）

核心内容概览

本报告对PVC市场近期走势进行了全面分析，涵盖了价格、供给、需求、库存及策略等方面，整体判断为短期宏观利好，但基本面变化有限，市场仍以区间震荡为主。

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一、PVC价格走势

1.1 现货小幅下跌

• 五一节后，PVC市场偏弱震荡，基本面暂无明显驱动。
• 期货偏弱震荡，现货跟随下行，但随着悲观情绪逐步消化，市场低位小幅反弹，反弹力度有限。
• 截至5月13日，华东电石法PVC价格为8810元/吨（-115元/吨），乙烯法PVC价格为9000元/吨（-125元/吨）。

1.2 期货小幅收跌，基差变化不大

• 周内宏观气氛偏弱，原油高位震荡，PVC期货维持区间震荡趋势。
• 截至5月13日午盘，09合约收于8638元/吨（-45元/吨）。
• 基差小幅缩小，当前盘面处于小幅贴水状态。

1.3 期货月间价差扩大，乙电价差走弱

• 09合约对应旺季，9-1价差小幅扩大。
• 乙烯法与电石法价差小幅走弱，但仍处于合理区间。

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二、供给端分析

2.1 PVC开工小幅提升

• 国内PVC行业整体开工负荷为82.43%（+0.26%），其中电石法开工率83.83%（+0.72%），乙烯法开工率77.26%（-1.43%）。
• 陕西、新疆、河北、山东地区部分电石法企业开工负荷提升。

2.2 PVC检修损失量减少

• 本周新增检修企业包括包头海平面、宜宾天原和新疆中泰（圣雄），检修损失量为3.423万吨，较上周减少0.085万吨。
• 下周部分企业计划检修，预计检修损失量将增加。

2.3 电石价格重心上移

• 本周电石出厂及采购价均上涨300元/吨，电石企业成本压力减小。
• PVC企业因电石采购价格上涨，利润有所收窄。
• 原油高位震荡，PVC原料乙烯、EDC及VCM价格保持高位。

2.4 PVC企业利润变化

• 电石法PVC企业利润回落，电石企业利润有所好转。
• 单体法厂家利润亏损，电石价格走高对成本端形成一定支撑。

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三、需求端分析

3.1 下游开工未有明显好转

• 疫情好转及传统旺季来临，终端需求有恢复预期，但实际开工提升不明显。
• 部分地区运输效率仍不高，房地产订单需求转弱，制品企业订单欠佳，开工积极性一般。

3.2 需求后置，关注政策推进

• 二季度受上海疫情影响，经济数据可能较差，国家稳增长政策或将继续出台。
• 随着疫情好转，企业终端订单有望改善。

3.3 出口订单对国内市场支撑

• 一季度PVC出口套利窗口持续打开，出口量明显高于前几年。
• 海关数据显示，1-3月PVC出口量为47.45万吨，同比低6.8%，较2020年高224%。
• 4月出口量预计维持较高水平，5-6月可能因印度等市场雨季而阶段性转弱，但出口交付延后，预计4-5月仍将偏强。

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四、库存端分析

4.1 库存延续去化

• 本周国内PVC市场维持震荡，市场到货一般，刚需成交稳定。
• 华东及华南整体库存下降，截至5月13日，样本仓库总库存为29.145万吨，环比下降3.84%，同比上升40.39%。
• 社会库存也有所下降，关注后期去库速度。

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五、供需基本面总结

• 供给端：短期电石供应依旧紧张，但PVC企业因价格及下旬检修增加，电石市场观望情绪浓厚。近期PVC企业产销基本平衡，销售压力不大。
• 需求端：终端需求有恢复预期，但实际开工提升有限，运输效率仍是制约因素。短期内需求难以明显改善。
• 库存端：库存小幅去化，市场整体库存处于下降趋势。
• 策略建议：PVC供需面虽存好转预期，但变化不大，仍跟随宏观逻辑。周末房贷利率下降消息可能对地产链有利，但市场仍缺乏明显单边驱动，短期以区间震荡为主，建议底仓买入或暂时观望。
• 风险提示：原油、煤炭价格大幅回调可能对市场产生较大影响。

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六、后续关注重点

1. 原油、煤炭价格走势。
2. 宏观地产、基建政策的落实情况。
3. 国内防疫政策变化对需求的影响。

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七、公司信息

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