20250411-国盛证券-新兴铸管-000778.SZ-业绩短期回落_关注基建需求潜力_3页_758kb

新兴铸管（000778.SZ）总结

核心内容

新兴铸管股份有限公司于2024年发布了年度报告，披露了其业绩表现及未来发展战略。尽管2024年公司业绩出现短期回落，但分析师认为其盈利有望逐步恢复，并关注其在基建需求方面的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2024年公司实现营业收入361.94亿元，同比下降16.32%；实现归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比下降87.60%。公司2024年第四季度销售净利率为-4.98%，显示其盈利能力受到较大压力。
• 行业背景：2024年钢铁行业整体表现不佳，营业收入同比下降2.43%，利润总额同比下降54.6%。新兴铸管的业绩下滑主要受到行业盈利收缩和投资收益下降的影响。
• 未来预期：分析师预计公司2025年至2027年的归母净利润将分别达到8.0亿元、9.7亿元和12.2亿元，对应PE分别为16.3倍、13.4倍和10.7倍，维持“增持”评级。
• 盈利改善预期：随着行业供给端调控预期升温及消费驱动的需求改善，公司盈利有望逐步好转。

关键信息

产能与市场布局

• 公司2025年金属制品产量目标为992万吨，同比增加22.6%，显示出较强的产能挖潜能力。
• 公司加快海外布局，与埃及苏伊士运河经济区管理总局、埃及泰达特区开发公司共同签署了《埃及25万吨球墨铸铁管项目投资合作框架协议》，并在2024年12月完成联动试车，取得阶段性成果。
• 公司积极布局储能电池领域，与中国科学院大连化学物理研究所签署战略合作协议，加入中央企业新型储能创新联合体，并成功举办全钒液流电池产业发展与技术研讨会，成立新兴绿色能源与新材料天津研究院，推动全钒液流电池全产业链建设。

基建需求潜力

• 2024年我国水利建设投资达13529亿元，同比增长12.8%；基建投资（不含电力）同比增长4.4%，2025年1-2月进一步提升至5.6%。
• 国家“两新”“两重”项目、万亿国债、大规模工业设备更新改造及城市地下管网改造等政策的推进，为公司业务发展提供了良好的机遇，关注其在基建相关领域的增长潜力。

投资建议

• 维持“增持”评级，认为公司作为国内球墨铸管行业龙头，拥有显著的产能优势与技术壁垒，持续受益于城市管网改造及水利设施建设。
• 预计公司未来三年业绩将稳步回升，具备长期投资价值。

财务分析

财务指标（单位：百万元）

主要财务比率

财务风险提示

• 上游原燃料价格大幅上涨
• 需求增速不及预期
• 环保及限产政策存在不确定性

结论

新兴铸管作为国内球墨铸管行业龙头，虽在2024年面临业绩下滑，但其在产能挖潜、海外市场布局及储能电池领域的发展战略显示出较强的市场适应能力。随着基建投资的持续增长和行业政策的支持，公司未来盈利有望逐步改善，具备长期投资价值。