20230831-国联证券-粤电力A-000539.SZ-电量电价同增提振营收_煤价下行促盈利_3页_291kb

粤电力A（000539）半年报核心内容总结

📊 业绩概要

⚡️ 业绩超预期：2023年上半年实现营收2834亿元，同比增长25%；净利润857亿元，同比增幅达1620%。
📈 单季数据亮眼：2023Q2营收同比增长36%，利润增长超18倍，得益于电量与电价双提升以及成本下降。

• 盈利指标创历史新高：毛利率达112.3%，净利率为41.3%；费用控制成效显著，费率同比下降。

🎯 业务增长动力

🔥 电量与电价提升：上半年上网电量增长153.4%，售电均价同比上涨90.5%；

• 能源结构调整：燃煤、燃气和风/光伏发电营收同比分别增长21%、56%和10%，体现“火+绿”并行策略成效。
  🛠️ 成本优化明显：煤价逐季下行（Q2较Q1跌逾8%），叠加精细化管理，推动业绩逐步释放。

🚀 区域市场与战略布局

🇨🇳 区域优势显著：调度负荷同比增加10%，用电量上升7.5%，保障高利用小时数支撑业绩。
🌱 新能源扩张加速：

• 累计新增光伏装机675万千瓦，备案项目总规模超1180万千瓦；
• 阳江青洲一、二海上风电项目计划2024年内投产，带动绿色电力结构升级。

📈 估值与评级

📊 分析机构观点：
由国联证券预测，2023-2025年收入预计复合增长124%：

valuation: 2023年PE为108倍，24年PE降至95倍，最低估值至2025年74倍（目标价80.4元）。
⭐ 给出“买入”评级，指出公司具备高增长属性且产业结构优化。

⚠️ 风险提示

• 装机进度、煤价波动、电力市场化改革均带来不确定性。

此报告根据公司公告、行业数据及券商预测汇总，仅供行业投资者参考，投资决策需自主判断。