20230831-信达证券-粤电力A-000539.SZ-火电盈利大幅改善_火绿协同打开成长空间_5页
报告摘要
- 投资评级：增持。
- 业绩表现：2023年上半年营收同比上升2534%，归母净利润同比增长16244%；火电盈利能力大幅改善，新能源板块利润同比下滑。
- 关键因素：受益于成本下行（燃料成本同比下降571%）和电价高位运行（售电均价同比上涨90.5%），火电板块扭亏为盈。
- 未来展望：电力消费需求持续增长，公司售电量稳步提升；“十四五”期间新能源装机目标1400万千瓦，火绿协同拓展成长空间。
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为378.3亿、460.9亿、521.7亿元，同比增速分别为22593%、2185%、1317%，对应PE分别为883倍、724倍、640倍。
- 风险因素：国内外煤价上涨、新能源项目进度不及预期、市场化改革不及预期。
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