20210424-光大证券-可转债周报_市场情绪回暖_转债溢价大幅提高_6页_554kb

报告摘要

本周（2021年4月19日至4月23日），可转债市场整体呈现回暖趋势，中证转债小幅上涨0.72%，涨幅低于中证全指（2.57%）。市场情绪的改善推动了可转债溢价率的上升，转股溢价率升至23.32%，处于历史中性水平。不同类别和行业的可转债表现存在显著差异，部分优质转债出现大幅上涨。

市场行情：
- 中证转债本周小幅上涨0.72%，涨幅低于中证全指，但高于上证指数（1.39%）。
- 超高平价（转股价值 > 130元）和高平价（转股价值在110-130元）券涨幅显著，分别为7.41%和3.74%。
- 中平价（90-110元）、低平价（70-90元）和超低平价（<70元）券涨幅较小，分别为0.98%、0.54%和0.66%。
- 按规模划分，大规模（>50亿元）、中规模（5-50亿元）和小规模（<5亿元）转债均表现良好，涨幅分别为1.73%、1.47%和1.43%。
- 行业方面，医药生物、汽车和化工行业的转债涨幅居前，而化工、公用事业、轻工制造和计算机行业的转债涨幅较弱。
估值水平：
- 截至2021年4月23日，转债价格为110.51元，分位值为57.16%，处于历史中性水平。
- 转股溢价率为23.32%，分位值为41.85%，表明当前转债估值处于中等偏上区间。
配置建议：
- 当前市场短期震荡上行，波动较大，建议关注业绩较好的正股对应的转债。
- 鉴于转股溢价率上升，后续可关注低估值的优质转债机会。

市场情绪回暖：
- 周一北向资金大幅流入163.16亿元，推动市场情绪逐步回暖。
- A股市场整体震荡上行，其中创业板指涨幅最大（7.58%），中小板指紧随其后（5.38%）。
本周涨幅排名前15的转债：
- 包括小康转债（61.02%）、东财转3（30.00%）、九典转债（29.40%）等。
- 这些转债主要集中在医药生物、汽车、化工等行业，部分正股涨幅显著，如锦泓集团（47.57%）、英科医疗（18.97%）等。
风险提示：
- 需密切关注A股市场走势对转债市场的影响，市场波动可能对转债价格产生显著影响。

评级标准：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
- 减持：未来6-15个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。
基准指数说明：
- A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。

上海：静安区南京西路1266号，恒隆广场1期办公楼48层
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