全球BBA销量跟踪：汽车消费升级月报-20191216-天风证券-23页_1mb

汽车消费升级月报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2019年11月奔驰、宝马、奥迪（BBA）三大豪华汽车品牌的全球及中国市场销量表现，以及各品牌在新能源汽车、SUV等细分市场的发展情况，同时提供了投资建议与风险提示。

主要观点

奔驰销量

• 11月表现：销量同比+5.3%，环比+4.9%，突破20万辆大关，成为月销量增长的亮点。
• 全年表现：1-11月全球销量213.3万辆，同比增长1.4%。
• 中国市场：11月销量5.8万辆，同比增长11.0%，环比增长1.3%。
• 热门车型：GLC和C级销量增长显著，GLC同比增长73.2%，C级同比增长20.5%。
• 新能源与SUV：推出EQC纯电动车型及国产GLB，推动新能源市场增长。

宝马销量

• 11月表现：销量同比+2.9%，环比+10.4%，表现稳健。
• 全年表现：1-11月全球销量229.6万辆，同比增长1.7%。
• 中国市场：11月销量6.8万辆，同比增长12.1%，环比增长11.4%。
• 热门车型：5系、X3、3系Sedan和Touring销量增长显著，X3同比增长79.8%，3系Sedan同比增长33.7%。
• 新能源汽车：新能源汽车销量同比增长18.4%，其中插电式混合动力车增长20.3%。
• 市场表现：欧洲市场下滑，日本市场表现尤为疲软，11月销量同比-29.0%。

奥迪销量

• 11月表现：销量同比+23.1%，环比+9.5%，表现强劲。
• 全年表现：1-11月全球销量167.0万辆，同比增长0.7%。
• 中国市场：11月销量6.7万辆，同比增长16.8%，环比增长12.1%。
• 热门车型：A6L、Q5L销量增长显著，Q5L同比增长62.8%，A6L同比增长13.6%。
• 新能源汽车：e-tron、Q2Le-tron等新能源车型推动销量增长。
• 市场表现：欧洲、北美、亚太市场均实现两位数增长，但巴西市场下滑。

关键信息

市场潜力

• 北美、亚太市场：奔驰和宝马在这些市场潜力较大，建议持续关注。
• SUV车型：奔驰GLC、宝马X系列及奥迪Q系列销量增长显著，成为主要增长动力。
• 新能源汽车：宝马新能源汽车销量增长较快，奔驰和奥迪也在推进新能源产品布局。

投资建议

• 关注标的：建议关注港股华晨中国（1114.HK）和A股常熟汽饰（603035.SH）。
• 未来趋势：三大品牌将继续关注新能源汽车及SUV车型的新增需求，特别是奔驰的GLB、宝马的3系和X系列、奥迪的Q3和Q8。

风险提示

• 经济低迷：可能影响整体市场需求。
• 需求不足：部分市场可能面临增长瓶颈。
• 电动化进程不及预期：新能源车型发展可能受阻。
• 竞品强劲：竞争对手在新能源和SUV市场可能带来压力。

BBA销量对比

全球销量

• 11月销量：奔驰20.9万辆（+5.3%）、宝马22.6万辆（+2.9%）、奥迪16.3万辆（+23.1%）。
• 环比增长：奔驰+4.9%、宝马+10.4%、奥迪+9.5%。

中国市场销量

• 11月销量：奔驰5.8万辆（+11.0%）、宝马6.8万辆（+12.1%）、奥迪6.7万辆（+16.8%）。
• 增长趋势：奔驰、宝马、奥迪均在中国市场实现增长，其中奥迪增长最快。

总体趋势与展望

• 行业复苏：BBA三大品牌在行业触底后逐步复苏，销量增长趋势明显。
• 电动化推进：三大品牌均在新能源领域加大投入，未来新能源车型将成为重要增长点。
• SUV与紧凑型车：SUV和紧凑型车销量增长显著，成为推动整体销量的重要因素。
• 区域市场差异：中国市场整体表现强劲，而欧洲、日本等部分市场仍面临挑战。

图表说明

• 奔驰销量变化：2015-2019年销量同比和环比变化图。
• 宝马销量变化：2015-2019年销量同比和环比变化图。
• 奥迪销量变化：2015-2019年销量同比和环比变化图。
• BBA销量对比：2015-2019年全球及中国市场销量对比图。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：未明确给出具体股票评级，但建议关注相关标的。

风险提示

• 经济低迷、需求不足、电动化进程不及预期、竞品强劲。