20191216-天风证券-汽车消费升级月报行业专题研究_全球BBA销量跟踪_23页_1mb

汽车消费升级月报总结

核心内容概述

本报告分析了2019年11月奔驰、宝马、奥迪（BBA）三大豪华汽车品牌的全球及中国市场销量表现，总结了各品牌在不同市场的增长情况、主要车型表现以及未来市场潜力。报告还提出了对相关股票的投资建议，并列出了风险提示。

主要观点

奔驰销量

• 11月表现：11月销量为20.9万辆，同比增长5.3%，环比增长4.9%。
• 全年表现：1-11月全球销量213.3万辆，同比增长1.4%。
• 中国市场：11月销量5.8万辆，同比增长11.0%，环比增长1.3%。
• 车型表现：
  • GLC和C级销量显著增长，分别同比增长73.2%和20.5%。
  • 新款GLB和EQC为销量增长提供新动力。
• 市场潜力：北美、亚太市场潜力较大，未来需持续关注。

宝马销量

• 11月表现：11月销量为22.6万辆，同比增长1.4%，环比增长10.4%。
• 全年表现：1-11月全球销量229.6万辆，同比增长1.7%。
• 中国市场：11月销量6.8万辆，同比增长12.1%，环比增长11.4%。
• 车型表现：
  • 5系、X3销量稳定增长，其中X3同比增长79.8%。
  • 3系Sedan和Touring销量增长显著，分别为33.7%和21.6%。
  • 新能源汽车销量1.7万辆，同比增长18.4%。
• 市场潜力：关注新能源汽车及SUV车型的后续需求，但部分市场如日本、拉美出现下滑。

奥迪销量

• 11月表现：11月销量为16.3万辆，同比增长23.1%，环比增长9.5%。
• 全年表现：1-11月全球销量167.0万辆，同比增长0.7%。
• 中国市场：11月销量6.7万辆，同比增长16.8%，环比增长12.1%。
• 车型表现：
  • Q5L销量同比增长62.8%，A6L同比增长13.6%。
  • SUV车型Q3、Q8表现突出，分别同比增长67.7%和131.2%。
• 市场潜力：北美、欧洲、亚太市场均呈现增长趋势，新能源汽车仍有较大发展空间。

关键信息

市场表现分析

奔驰

• 中国市场11月销量增长11.0%，是主要增长动力。
• SUV车型销量增长显著，尤其是GLC和C级。
• 新能源汽车EQC为品牌带来新增长点。
• Smart品牌表现疲软，销量同比下滑14.4%，未来或通过与吉利合作推出纯电版本实现转型。

宝马

• 中国市场11月销量增长12.1%，表现优于其他市场。
• 新版X系列和3系Sedan、Touring销量增长显著。
• 新能源汽车销量同比增长18.4%，其中插电式混合动力车增长20.3%。
• Mini品牌销量下滑，日本市场尤为明显，11月销量同比下滑29.0%。

奥迪

• 全球主要市场均实现两位数增长，尤其欧洲市场增长33.0%。
• 中国市场销量增长16.8%，A6L和Q5L为主要增长车型。
• SUV车型Q3、Q8销量大幅增长，分别同比增长67.7%和131.2%。
• 新能源汽车e-tron、Q2Le-tron上市，推动未来增长。

投资建议

• 推荐关注：港股华晨中国（1114.HK）、常熟汽饰（603035.SH）。
• 投资评级：报告未明确给出具体投资评级，但强调了对BBA品牌未来增长潜力的看好。

风险提示

• 经济低迷：可能抑制整体汽车消费。
• 需求不足：部分地区或市场可能出现需求疲软。
• 电动化进程不及预期：新能源汽车增长可能低于预期。
• 竞品强劲：竞争对手在市场上的表现可能影响BBA销量。

未来关注重点

• SUV车型：奔驰GLC、宝马X系列、奥迪Q3、Q8等SUV车型销量增长显著，未来仍将是增长主力。
• 新能源汽车：宝马和奥迪在新能源领域增长迅速，奔驰也在推进电动化。
• 中国市场：作为BBA销量增长的主要来源，需持续关注其表现。
• 品牌转型：Smart和Mini品牌面临挑战，未来或通过电动化实现转型。

图表说明

• 奔驰、宝马、奥迪的销量同比变化图展示了各品牌在2015至2019年的增长趋势。
• 分地区销量构成图帮助理解各品牌在不同市场的表现。
• 11月销量对比表提供了各品牌在不同地区的具体数据。