20250427-中泰期货-铝品种周度报告_铝_市场风险偏好回暖_沪铝强去库支撑_氧化铝_现货指引盘面_成本下移弱化上方空间_10页_1mb

铝品种周度报告总结（2025年4月27日）

核心内容概览

本报告为中泰期货研究所发布的铝品种周度分析，由分析师彭定桂撰写，内容涵盖宏观面、市场回顾、基本面跟踪及后市展望。报告指出，当前铝价受关税谈判预期和库存去化支撑，整体偏强；氧化铝市场则因成本下移和供需变化呈现震荡走势。

主要观点

1. 宏观面跟踪

• 国内政策：中共中央政治局会议强调实施更加积极有为的宏观政策，包括积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为市场注入信心。
• 海外动态：特朗普多次释放中美关税谈判意向，尽管中方未确认谈判进展，但市场风险偏好有所回暖。

2. 市场回顾

• 沪铝走势：本周沪铝价格突破2万关口，走势偏强，主要受关税谈判预期和铝库存持续去化支撑。
• 现货升贴水：高铝价和高基差导致出货积极性提升，升水回落明显，佛山和无锡市场周五报价出现贴水。

基本面跟踪

1. 铝市场分析

• 库存变化：国内铝锭库存继续去化，但幅度有所减弱；铝棒库存去化更为显著。截至4月24日，国内主要消费地铝锭库存为65.8万吨，较上周下降3.1万吨；铝棒库存为18.9万吨，较上周下降3.3万吨。
• 进出口数据：3月中国出口未锻轧铝及铝材50.6万吨，同比持平；进口量为34万吨，同比下降10.6%。铝材出口受美国关税影响，预计后期将有所下滑。
• 供应情况：国内电解铝运行产能在4400-4410万吨，云南宏泰和宏合预计近期启动置换投产。
• 需求表现：下游需求稳中有增，但市场即将进入淡季，需求或有所放缓。

2. 氧化铝市场分析

• 现货价格：本周氧化铝现货小幅上涨，但受成本下移影响，盘面震荡。
• 成交情况：新疆招标2万吨成交报价3180-3200元/吨，河南成交0.2万吨报价2920元/吨，重庆某氧化铝厂采购0.3万吨，折合出厂价2945元/吨。
• 库存变化：国内氧化铝总库存342.3万吨，较上周减少2.6万吨；交割仓库仓单库存27.5万吨，较上周下降1.3万吨。
• 成本端：3月氧化铝加权平均完全成本为3292元/吨，环比上升32元/吨；晋豫地区成本约3496元/吨，山东地区成本约3268元/吨。
• 矿石价格：铝土矿价格回落，进口矿CIF报价降至80美元/吨，港口库存回升，影响成本端支撑。

后市展望与策略建议

1. 铝品种展望

• 风险偏好回暖：关税谈判预期升温，市场情绪改善，沪铝走势偏强。
• 库存去化支撑：尽管本周去库放缓，但整体仍处于高去库阶段，强现实支撑价格。
• 策略建议：预计铝价震荡偏强，但五一假期后库存或有增量，需防范淡季需求放缓风险。

2. 氧化铝品种展望

• 成本下移压制：矿石价格快速回落，成本支撑减弱，盘面上方空间受限。
• 供需改善有限：氧化铝厂库存去化，但复产和新增产能预期压制价格走势。
• 策略建议：短期维持震荡，建议短线区间操作，关注现货指引和矿石价格预期。

关键信息汇总

图表说明

• 图表1：沪铝和氧化铝现货价格走势。
• 图表2-13：涵盖铝锭和铝棒库存、进出口盈亏、升贴水、开工率等关键指标。
• 图表14-17：铝型材、铝板带开工率及氧化铝价格走势。
• 图表18-29：氧化铝基差、成本、库存及矿石价格走势。

总结

本周铝价在关税谈判预期和库存去化支撑下表现偏强，而氧化铝市场则因成本下移和供需变化呈现震荡走势。未来需关注五一假期前后库存变化及外部环境的不确定性，建议投资者保持谨慎，根据市场动态灵活操作。