20230424-华安证券-今天国际-300532.SZ-年报业绩兑现亮眼_一季报表现超预期_4页_620kb

总结

今天国际发布2022年度和2023年一季度业绩报告，表现亮眼。

年报亮点

• 营收与利润暴增：2022年营业收入2413亿元，同比大增5099%，归母净利润258亿元，同比猛增18141%，扣非归母净利润232亿元，同比增幅高达18200%。
• 订单增长强劲：全年新增订单4373亿元，同比增长3402%。
• 盈利能力显著提升：毛利率升至2772%（同比上升341个百分点），净利率升至1069%（同比上升495个百分点），盈利质量改善。
• 费用控制良好，研发投入增加：销售/管理费用率下降，研发费用率同比上升117个百分点。
• 现金流大幅改善：经营现金净额达290亿元，扭转前一年32亿净流出局面。
• 订单来源广泛：获得比亚迪、宁德时代等“电”巨头及新老石化、烟草客户的认可。

一季报超预期

• 延续高增长：2023Q1营收724亿元（+3847%），归母净利润92亿元（+10663%），扣非归母净利润87亿元（+10656%）。
• 利润率继续提升：净利润率升至1274%，同比上升42个百分点。
• 毛利率仍高：达到3089%（较去年同期上升537个百分点），受益于项目质量控制。
• 费用变化大：销售费用率大幅上升18.2个百分点。

三大下游订单增长

• 新能源：订单增长1698%，新增310.4亿元，客户包括宁德时代等。
• 石化：订单增长超三倍，新增62.5亿元，中标大型项目。
• 烟草：新增订单146.3亿元，持续参与数字化平台建设。

技术与项目积累

• 完成40+项目，具备多行业智慧物流/智能制造经验。
• 具备工艺、物流、管理等方面深入理解，有规划、设计、软硬集成等多方面技术优势。
• 推出IIoT平台“能源子站”，布局低代码开发。
• 研发多种AGV等智能硬件。

未来展望与投资建议

• 在新能源、石化、烟草等下游需求推动下，订单和营收将持续增长。
• 华安证券给予“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 收入：2023、2024、2025年预计为3920亿、5737亿、8175亿，增长率62.5%、46.4%、42.5%。
  • 归母净利润：2023、2024、2025年预计为405亿、574亿、806亿，增长率57.2%、41.5%、40.6%。

风险提示

1. 下游需求变化。
2. 项目落地与回报。
3. 市场开拓进度。