20210618-国金证券-5月社会消费增速放缓_黄金珠宝高景气持续_化妆品增长可持续性强_12页_1mb

研究创新数据中心：2021年5月社会消费增速放缓分析报告总结

核心内容概述

2021年5月，我国社会消费品零售总额为35945亿元，同比增长12.4%，环比增速有所放缓。网上商品和服务零售额为10601亿元，同比增长11.8%，增速较上月下降0.1个百分点。总体来看，社会消费增速放缓，但部分细分品类仍保持高景气，尤其是金银珠宝和化妆品类。同时，新能源汽车保持高增长，而部分可选消费品类增速下滑，或与618年中大促的“虹吸效应”及疫情恢复高基数有关。

主要观点

1. 必选消费相对坚挺

• 必选消费整体增速较上月回落幅度较小，显示出较强的稳定性。
• 主要必选消费品类包括：石油及制品类（+20.3%）、饮料类（+19.0%）、日用品类（+13.0%）、粮油食品类（+10.6%）等。
• 两年平均增速方面，必选消费品类均保持稳定增长，其中粮油食品类两年平均增速为7.6%。

2. 可选消费增速放缓

• 可选消费品类整体增速下滑，如金银珠宝类（+31.5%）、化妆品类（+14.6%）、服装鞋帽类（+12.3%）等。
• 化妆品类两年平均增速为16.8%，为所有品类中最高，增长可持续性强。
• 金银珠宝类两年平均增速为9.1%，虽增速下降，但景气度仍保持高位，或与婚庆需求释放有关。

3. 新能源汽车保持高增长

• 5月汽车消费总体保持稳定，社零同比提升6.3%。
• 新能源乘用车终端销量为23.2万辆，同比增加114%，增长显著。
• 商用车销量有所下降，其中重卡销量同比减少8%，反映部分行业需求疲软。

关键信息

电商平台表现

• 天猫GMV同比增长10%，京东增长26%，拼多多增长42%。
• 各电商平台增速均出现环比放缓趋势，但整体仍保持增长。
• 5月网上零售渗透率提升至23.9%，较4月提高0.7个百分点。

金银珠宝市场

• 金银珠宝类零售额为262亿元，同比增长31.5%，两年平均增长9.1%。
• 抖音和快手电商成为新的销售渠道，周大生等品牌在这些平台表现突出。
• 抖快电商用户以女性为主，年龄集中在25~35岁，地域分布上，快手用户更多来自北方，抖音用户则偏向南方。
• 抖快平台产品选品与淘宝差异较大，尤其在金条、首饰等品类上，价格优势明显。

化妆品市场

• 化妆品零售额为319亿元，同比增长14.6%，两年平均增速为16.8%，高于其他品类。
• 海外品牌在618大促中预售表现良好，国货品牌通过线上营销实现显著增长。
• 抖音小店成为国货品牌重点营销平台，消费者偏好高性价比及时尚类产品。

风险提示

• 终端需求疲软，消费复苏不及预期。
• 宏观经济不景气可能影响整体消费能力。
• 行业竞争加剧，可能导致利润率下降。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来源于国家统计局及国金证券研究所。
• 图表包括社会消费品零售总额、网上零售渗透率、各品类零售额及增速、电商平台GMV增速、品牌销售分布及用户画像等，用于辅助分析消费趋势和品牌表现。

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