20240421-开源证券-商贸零售行业周报_社会消费稳健恢复_关注黄金珠宝和国货美妆龙头_30页_2mb

商贸零售行业周报分析总结

行业动态

2024年3月，社会消费品零售总额同比增长31%，消费稳步复苏，线上渠道渗透率稳定提升，线下百货、专卖店改善明显。服务消费增速大于商品零售，显示消费结构升级趋势。

投资机会分析

1. 黄金珠宝

• 金价波动关注终端景气，5月假期临近，消费与投资双轮驱动。
• 建议关注潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等品牌。

2. 国货美妆

• 结构性机会显著，抖音美妆GMV已超淘系，国货品牌崛起。
• 推荐润本股份（驱蚊+婴童护理龙头）、珀莱雅（高增长超预期）、水羊股份。

3. 医美

• 长期成长性稳定，合规企业优势凸显。
• 建议关注爱美客（产品力强）、朗姿股份、科笛-B。

4. 跨境电商

• 国货出海趋势明显，电商企业增长强劲。
• 推荐华凯易佰（泛品类头部卖家）、吉宏股份（跨境社交电商龙头）。

重点个股表现

• 珀莱雅：2023/2024Q1业绩亮眼，产品+品牌+渠道全面发力。
• 华凯易佰：2023年业绩增长476%，跨境电商三驾马车驱动增长。
• 周大福：主动控制拓店，聚焦经营质量提升。
• 红旗连锁：一季度业绩增长，国资赋能加速发展。

风险提示

• 消费复苏不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策监管风险。

行业关键词

• 社零数据（社零3月同比+31%）、红宝石精华30、正品折扣店、FAST、京东618等。

结论

当前消费复苏趋势明确，细分领域结构性机会突出。黄金珠宝、国货美妆、医美及跨境电商处于高景气区间，建议把握长期趋势，关注龙头公司成长潜力。