20240423-华鑫证券-巴比食品-605338.SH-公司事件点评报告_营收增速平稳_团餐业务加速推进_5页_290kb

• 报告摘要

📁 股票：巴比食品（605338SH）
📅 时间：2024-04-22

📈 投资评级：买入（维持）
📄 撰写人：分析师：孙山山、肖燕南、廖望州

一、核心要点📊

📅 1. 财务表现：

• 2024Q1总营收35.4亿元（+11%），净利润0.40亿元（-3%）。
• 毛利率同比增长2个百分点至25.92%，主要得益于原材料价格下降。
• 净利率同比下降1个百分点至1.139%。
• 经营性现金流改善，由负转正，实现0.13亿元。

📦 2. 门店与产品：

• 加盟店数量5094家，净增加51家，覆盖全国各区域。
• 面米类、馅料类、外购食品等产品均有稳健增长，整体营收增长9%-17%不等。
• 特许加盟渠道增长8%，直营门店增速下降8%。

🥪 3. 团餐业务：

• 2024Q1团餐渠道营收0.83亿元，同比增长21%。
• 通过深耕便利连锁、定制化产品创新推动增长。

🗺️ 4. 区域拓展：

• 华东业绩稳健但需改善单店模型，维持8%增长。
• 华南因湖南市场开发，增速达38%，门店拓展加速中。
• 华北稳步推进新模式，拟测试堂食模式，增速24%。
• 华中及其它地区持续改善中。

📍 5. 财务预测：

• 预测2024-2026年净利润将持续增长：年复合增长率高。
• EPS从10.2元逐步增至13.0元，PE从16倍降至12倍。
• 支持因素：门店网络持续扩张、团餐业务增长、效率提升。

👥 6. 风险提示：

• 宏观经济下行风险；
• 新模式推广不及预期；
• 团餐增长速度不如预期；
• 原材料成本波动。

💎 总结📄

该报告分析了巴比食品2024年第一季度的经营情况，指出尽管净利率略有下降，但毛利率提升及销售收入稳定增长，反映出公司运营效率改善。通过积极拓店和团餐业务拓展，公司持续扩大在华南等地区的市场份额。分析师维持“买入”评级，认为公司估值具有吸引力，并看好其未来的盈利能力和增长前景。