20240423-华创证券-巴比食品-605338.SH-2024年一季报点评_Q1团餐恢复_经营已在改善_6页_818kb

巴比食品2024年一季报点评总结

巴比食品发布2024年第一季度业绩报告。该季度公司实现营业收入354亿元，同比增长107%；归母净利润-0.4亿元，同比下降34%；扣非归母净利润0.38亿元，同比增长871%。

主要改進与分析：

• 团餐业务恢复：具有较强恢复特性的主要驱动力，同比增长203%，展现积极增长态势。通过客户积累和预制菜品类的引入提升了收入贡献，华中、华南和华北区域外埠市场增长尤为显著。

• 盈利能力改善：得益于猪肉价格下降导致的毛利率提升，以及销售和管理费用的克制支出，公司毛利率同比提升17个百分点至25.9%，净利率也有所改善。

• 门店运营压力：尽管总体收入增长显著，但由于春节假期延长、行业竞争及早餐饮服务分流等因素，单店收入同比下降21%。但Q1净开店数量环比回升，显示拓展仍有活力。

• 全年展望：预计全年营业收入将保持较快增长，尤其在华东与非华东市场并进，以及持续拓展部分地区，如蒸全味并表助力。团餐增长预测保持20%左右，有望实现整体双位数增长。

投资建议与评级：

维持“强推”评级，目标价202元，对应24年20倍PE，估值区间合理。维持2024-2026年EPS预测和较低估值区间，并强调高度关注团餐需求恢复、外埠拓展两方面。

风险提示：

潜在的需求不达预期、开店进度延迟以及市场竞争加剧风险。

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