20231026-银河期货-铁合金月报_成本提供支撑_政策不确定性较强_10页_1mb

铁合金月报总结

1. 前言

• 宏观环境：地缘政治风险加剧（如巴以冲突），全球和国内经济不确定性高；国内秋冬季环保政策加码，电力需求增加。
• 市场状况：铁合金厂家以排单生产为主，市场情绪较弱；价格跌至成本价附近，部分需求出现；下游钢厂利润处于亏损，压缩原料采购成本。
• 展望：秋冬季节环保政策加码和成本压力或导致供需双降；短期价格可能回升因成本支撑，但大幅上涨预期低。
• 风险提示：宏观政策变动和原材料价格波动可能影响市场。

2. 市场回顾

• 价格走势：铁合金期货和现货价格弱势运行；硅铁和锰硅价格受钢厂利润压缩影响下行，部分跌破成本线。
• 供应情况：受国庆假期和环保因素影响，硅铁和锰硅产量小幅回落；检修和政策扰动导致产量波动。
• 需求动态：下游钢厂需求减少，金属镁市场疲软；河钢招标价格小幅下降，但提供一定指引。
• 库存变化：硅铁和锰硅库存环比下降，可用天数减少，工厂出货压力增加。
• 成本与利润：电价调整和原材料价格（如兰炭、锰矿）提供支撑；部分地区利润降至成本线，企业开始减产。

3. 供需分析

• 供给端：产量受环保政策、电价和检修影响，硅铁和锰硅整体处于高位但预期下降；区域产量调整明显，如宁夏、云南减产。
• 需求端：钢厂利润亏损加剧原料采购压缩；粗钢产量高位但需求疲软；金属镁需求不振。
• 库存：铁合金库存继续下降，但出货受阻导致工厂压力增大。
• 成本与利润：成本支撑犹存，电价和原材料价格变动风险存在；利润空间收缩引发减产预期。

4. 展望与风险

• 短期展望：供需双降预期已部分反映在价格下跌中；成本支撑可能推动价格回升，但上涨幅度有限。
• 主要风险：宏观政策不确定性、环保政策落地时点、以及原材料成本波动可能抑制价格表现。