20240724-华鑫证券-软通动力-301236.SZ-公司动态研究报告_华为鸿蒙生态深度合作_开启_软硬一体_新生态模式_6页_271kb

软通动力投资研究报告分析

公司业务及数字化创新

软通动力是国内领先的软件和信息服务提供商，聚焦于通讯设备、互联网服务、金融与高科技等行业。2023年实现营业收入17581亿元，净利润534亿元。其中，数字化创新业务与战略新兴行业占比分别达47.5%和36.5%，营收增长显著。然而，2024年第一季度因并购整合成本及市场因素，公司出现阶段性亏损。

公司提供全面数字化解决方案，包括咨询、云智能、开源操作系统、工业互联网等领域，并持续参与华为鸿蒙、欧拉、高斯生态系统建设。其子公司鸿湖万联是OpenHarmony首批生态伙伴，主导开发SwanLinkOS等系统，完成多领域设备适配，如煤矿、电力行业应用。

华为生态深度合作

软通动力长期为华为重要合作伙伴，2023年华为贡献64.37%的营收占比。公司深度参与华为全生态链建设，自主研发OpenHarmony分布式操作系统，并在开源欧拉操作系统和高斯数据库领域取得重要成果。成立以来，公司积极参与构建多生态领域，联合多家龙头企业推进技术落地。

2024年1月完成对同方计算机与同方国际的收购，进一步完善硬件布局。新成立业务涵盖服务器、PC平台及相关AI硬件，成功中标税务设备采购、国家级计算机集采等重大项目，并开发AI一体机及生成式AI相关服务，与华为的“软硬一体”战略协同增强。

盈利预测与投资建议

报告预测软通动力2024-2026年收入持续增长，分别为30266亿元、34912亿元和40238亿元。对应PE从当前463倍逐步降至288倍。首次给予“买入”评级。

同时，报告指出公司存在一定业务风险，如客户集中度风险（华为占比高）、技术创新压力和成本管理难度，以及依赖政策对税收可能产生的影响。因此，投资者需关注并购整合效果和盈利能力改进。

总结结论

软通动力作为华为生态核心合作伙伴，在鸿蒙、欧拉、高斯等领域具有领先技术布局，结合同方旗下的硬件制造能力，有望开启“软硬一体化”的新生态模式。虽然2024年短期面临业绩压力，但长期具备较强发展动力与市场前景。