深度报告-20240606-东吴证券-软通动力-301236.SZ-鸿蒙大年来临_软硬件一体领军有望崛起_27页_1mb

软通动力（301236）鸿蒙大年机遇分析

公司简况

软通动力是中国领先的数字技术服务提供商，为华为第一大数字技术服务商。公司业务涵盖IT服务、数字技术服务和解决方案、信息化建设、数字化运营等四大板块。目前在境内约40个城市拥有100个分支机构，员工人数约8.5万人，2023年营收175.81亿元。

鸿蒙产业发展

2024年被业内认为是“鸿蒙大年”，主要利好因素有：

1. 技术迭代：HarmonyOS NEXT系统基本自研，适配面扩大

   • 4月开始面向企业开发者开放源代码
   • 首个纯血版商用系统将于四季度发布
   • 硬件支持从安卓转向鸿蒙内核，兼容性降低

2. 终端拓展：华为终端新品持续更新，出货量稳步提升

   • Mate60系列开售即热销，8周销量240万台：
     • 截至2024年3月销量累计超1000万台
     • Pura70系列将现高端产品多型号上市
   • PC、智能手表等设备搭载鸿蒙系统已初具规模

3. 国际竞争形势利好鸿蒙

   • 5月中国信安测评中心发文要求操作系统更多元化
   • 南方电网推出“电鸿”电力物联网操作系统

公司核心优势

1. 技术建设走在前列

   • 成立子公司鸿湖万联，获得华为投资参股
   • 贡献全球开源鸿蒙社区代码数量排名居前
   • 商业版开放HarmonyOS系统在PC设备上初步适配

2. 多方布局，增强生态协同

   • 展开欧拉（服务器操作系统）、高斯（数据库）、MetaERP合作
   • 收购同方国际和同方计算机，实现“软硬一体”产品矩阵
     • 同方计算机主营信创整机和服务器等硬件
     • 同方国际布局消费电子和ODM业务

财务预测与评级

预计2024-2026年软通净利润分别为71.4、92.5和111.8亿元（YOY 337/229/20.8%）。
基于业绩预测，首次覆盖给予“买入”评级，对应PE分别为52/40/33倍。

核心结论

软通动力作为华为核心合作伙伴，拥有丰富的技术积累以及优质的客户关系，在各大操作系统赛道中均脱颖而出。随着鸿蒙等国产生态系统的全面推广，公司有望实现跨越式发展。国内信创加速与终端国产化进程提供了战略机遇，公司将持续受益。