20230110-中航证券-软通动力-301236.SZ-围绕华为布局信创生态_聚焦新兴产业发展_5页_1mb

软通动力 (301236) 公司研究总结

核心内容概述

软通动力是一家综合性软件与信息技术服务商，专注于数字化转型与新兴技术领域。公司深耕通讯设备、互联网服务、金融科技、高科技与制造等行业，同时积极拓展智能汽车、数字能源、智能制造等新兴产业。其战略重点在于围绕华为布局信创生态，推动云计算、鸿蒙、欧拉等技术生态的发展，致力于成为信创领域的核心参与者。

主要观点与关键信息

战略布局与生态合作

• 公司与华为保持长期生态合作，参与云、鸿蒙、欧拉、鲲鹏等生态构建。
• 在信创领域布局六个方向：信创可信咨询、基础硬件、基础软件、云平台、应用软件和信息安全。
• 提供鲲鹏昇腾服务器解决方案，重点布局open欧拉、open鸿蒙及open高斯等开源系统。
• 发布多款开源鸿蒙开发套件，并帮助400多家合作伙伴接入鸿蒙智联。
• 荣获“OpenAtomOpenHarmony代码TOP10贡献单位”、“华为云优秀总经销商”等荣誉。

营收与盈利能力

• 2017-2021年营收从70.09亿元增长至166.23亿元，CAGR为24.10%。
• 归母净利润从-0.16亿元增长至9.45亿元，盈利能力显著提升。
• 2022年前三季度营收达141.85亿元，同比增长18.46%，超越行业平均水平。
• 2022-2024年预计营收分别为203.66亿元、251.98亿元、310.86亿元，归母净利润分别为10.69亿元、13.67亿元、17.26亿元。
• 当前股价对应市盈率为24X/19X/15X，首次覆盖，给予“买入”评级。

新兴行业布局

• 智能汽车：为长城汽车、长安汽车等30多家客户提供技术服务，中标亿咖通、岚图汽车等项目，与比亚迪、宁德时代、博世等开展合作。
• 金融科技：中标某国有银行、两家股份制银行及一家城市商业银行的多个资源池服务框架项目，成为某大型厂商司库信息系统建设合作伙伴。
• 数字能源：覆盖能源专业服务、发电与数字电网技术服务、软件与终端产品服务，成功进入核电领域。
• 智能制造：为美的、TCL、海信集团等提供数字化转型服务。
• 移动终端：与VIVO、OPPO、小米等企业合作，提供Android、鸿蒙等定制化开发服务。

技术能力与平台化服务

• 技术能力覆盖芯片与元器件、操作系统与中间件、应用软件、5G、云智能等全产业链。
• 提供Cloud MSP服务，拥有iPaaS开发平台、ISSCloud多云管理系统、USP低代码平台等平台化能力。
• 全栈技术服务能力涵盖云咨询、云迁移、云开发、云管理、云运维、云安全等领域。

财务表现与估值

• 营收增速在2022-2024年预计分别为22.52%、23.73%、23.37%。
• 归母净利润增速分别为13.10%、27.93%、26.27%。
• 毛利率从24.67%略有下降至23.52%。
• EPS预计分别为1.68元、2.15元、2.72元。
• 市盈率从24.03下降至14.88，市净率从4.18下降至2.78。
• 股东权益从5025.80百万增长至9156.00百万。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 相关政策落地、实施、执行不及预期。
• 市场竞争加剧。

投资建议

• 投资评级：买入。
• 预期收益：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

研究团队介绍

• 邹润芳：中航证券先进制造团队所长，曾获新财富最佳分析师军工机械第一名，擅长产业链研究和资源整合。
• 卢正羽：分析师，SAC执业证书：S0640521060001。
• 闫智、唐保威：研究助理，协助完成研究报告。

联系方式

• 销售团队：
  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

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