20240513-国投证券-软通动力-301236.SZ-战略大客户基本盘稳定_打造软硬一体华为生态_6页_849kb

软通动力（301236SZ）2024年公司快报要点如下：

战略方向：坚守大客户战略，全力构建软硬件一体化的华为生态。其近期于北京举办了新品发布会，推出企业智能知识中台及SwanLinkAI等产品，彰显在智能化领域的持续布局。2024年1月完成同方计算机和同方国际的并购，此项业务聚焦信创与商业PC、服务器销售，将进一步巩固公司在华为产业链中的地位，助力打造包括“同方PC+鸿蒙OS”等全方位软硬件集成产品能力，形成完整从硬件到软件的产业闭环。

财务表现：2023年公司营业收入为1758.1亿元，同比下滑18.35%，净利润亦有显著下降。2024年第一季度实现高增长，但受并购初期成本上升等因素影响，当季出现亏损。预计2024-2026年营业收入将达288.53亿、332.51亿、388.11亿元，归母净利润为78亿元、100.2亿元、120.7亿元，维持“A-买入”评级，目标价4912元。

投资建议：软通动力作为华为重要合作伙伴，有望在科技自主与华为回归背景下受益于市场发展。估值达到60倍PE，虽风险和挑战（人力成本、客户集中等）依然存在，但发展前景广阔，值得长期关注。

风险提示：人力成本上升和规模化扩张带来的管理和客户依赖风险需引起注意。