有色金属行业动态报告：锡库存持续去化，供给短缺逻辑逐步加强-20180408-东北证券-19页-5mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年4月8日，主要分析了有色金属行业在贸易战背景下的市场走势、各金属品种供需变化及投资建议。整体来看，行业整体表现疲软，但部分金属如锡、贵金属和稀土板块因供需关系和政策利好而表现强势。

主要观点

1. 锡市场

• 供给短缺逻辑加强：缅甸锡矿品味大幅下降，导致锡精矿供给受限，预计2018年全球供给减少2万吨，占总供给5.7%。
• 库存持续下降：LME锡库存为2000吨，SHFE锡库存为4275吨，均呈单边下降趋势。
• 需求韧性充足：锡下游需求中50%用于电子产品焊料，2018年需求预计维持1%左右增速。
• 建议关注：锡业股份，因其行业龙头地位和受益于锡价上行的利润增厚。

2. 铝市场

• 下游需求好转，现货价格上涨：沪铝周初走高，清明假期前小幅回落，库存变化不大。
• 市场交易活跃：下游加工厂采购增加，市场活跃度提升。
• 推荐关注：中国铝业、云铝股份，因其在铝行业中的领先地位。

3. 贵金属市场

• 贸易战和非农数据利好黄金：中美贸易战升级，美元走弱，为金价提供支撑；3月非农数据低于预期，美联储加息概率下降，金价有望继续上涨。
• 推荐关注：中金黄金、山东黄金，因其在贵金属板块中的表现突出。

4. 钴市场

• 需求支撑钴价上行：钴资源需求显著，特别是新能源汽车相关产业。
• 刚果新税制影响：刚果对钴加征高额税负，部分企业转向其他金属，但电池企业仍依赖钴。
• 推荐关注：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业，因其在钴产业链中的重要地位。

5. 稀土市场

• 价格稳定，市场走势坚挺：稀土价格整体稳定，部分品种如氧化铽略有下跌，但市场成交量有限。
• 行业整合和需求回归：预计稀土价格仍有进一步回升空间。
• 推荐关注：厦门钨业、北方稀土、中科三环，因其在稀土永磁板块中的龙头地位。

6. 钛市场

• 高端和低端钛材利润分化：高端钛材价格坚挺，低端钛材价格弱势震荡。
• 建议关注：宝钛股份、西部材料，因其在高端钛材领域的优势。

关键信息

1. 行业数据

• 成分股数量：123只
• 总市值：19661亿元
• 流通市值：14414亿元
• 市盈率：36.09倍
• 市净率：2.64倍
• 总营收：13813亿元
• 总净利润：399亿元
• 资产负债率：55.22%

2. 重点公司财务数据

3. 市场表现

• 板块表现：申万有色板块本周跌幅为-2.00%，整体表现弱于大盘。
• 个股表现：西部黄金、赤峰黄金、华钰矿业、德展健康、山东黄金涨幅居前；*ST华泽、赣锋锂业、江粉磁材、*ST众和、天齐锂业跌幅居前。

4. 供需分析

• 锡：供给短缺逻辑加强，库存持续下降，预计锡价维持上行通道。
• 铝：下游需求好转，现货价格上涨，库存略有下降。
• 锌：基本面较好，但本周伦锌下跌，国内氧化锌市场稍有回暖。
• 钴：需求支撑钴价，国内新能源汽车补贴政策利好。
• 稀土：价格稳定，市场走势坚挺，预计有进一步回升空间。
• 钛：高端钛材利润维持，低端钛材价格弱势震荡。

投资建议

• 重点推荐：锡业股份、紫金矿业、金钼股份、洛阳钼业、中科三环、厦门钨业、北方稀土、宝钛股份、西部材料。
• 组合推荐：锡业股份、紫金矿业、金钼股份、洛阳钼业；宝钛股份（军工钛材料）、中科三环（新能源汽车用稀土磁材）；翔鹭钨业。

近期资讯

• 富稀土发现：我国在东南太平洋海域首次发现大面积富稀土沉积区，面积约150万平方公里。
• 公司动态：中金岭南发布2017年年报，营收和净利润同比大幅增长；宁德时代IPO成功过会；寒锐钴业新建钴及三元前驱体项目。
• 市场风险：部分进口铅矿不合格，影响市场信心；铜价受宏观风险影响，走势低迷。

结论

整体来看，有色金属行业在贸易战和非农数据的影响下，贵金属板块表现较好，锡和稀土板块因供需紧张而具有上涨潜力，铝和锌等基本金属则受到供需变化和市场情绪的影响。建议重点关注锡、贵金属、稀土等板块中的龙头公司，同时留意市场风险和政策动向。