20251221-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_气温偏高需求疲弱_煤价延续下行走势_10页_679kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周（12月15日至12月19日）煤炭行业整体表现较为平淡，港口动力煤价格延续下行趋势，行业指数微涨。整体来看，市场供需关系偏弱，煤价受气温偏高和新能源替代影响，维持震荡走势。

主要观点

• 行业整体走势：本周上证综指微涨0.58%，煤炭板块指数上涨0.21%，但成交量明显减少，显示市场活跃度下降。
• 煤价下行：港口动力煤现货价环比下跌42元/吨，报收703元/吨；产地动力煤价格稳中有跌，其中大同南郊5500大卡动力煤价格下跌至560元/吨。
• 库存上升：环渤海四港区煤炭库存环比上涨1.7%，达2965.2万吨，显示供应端压力较大。
• 需求疲弱：港口调出量环比下降6.19%，锚地船舶数量下降16%，表明下游需求释放有限。
• 国际煤价：国际动力煤价格稳中有涨，国际炼焦煤价格则呈现上涨趋势。
• 海运费下跌：国内主要航线平均海运费环比下跌2.05%，对煤炭运输成本形成一定压力。
• 投资建议：仍关注保险资金增量，推荐动力煤弹性标的，优先考虑产地自西向东的低估值企业，如昊华能源、广汇能源。

关键信息

1. 港口与产地煤价情况

• 港口动力煤：本周现货价下跌42元/吨，报收703元/吨。
• 产地动力煤：大同南郊5500大卡动力煤价格下跌至560元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤价格持平；兖州6000大卡动力块煤价格持平。
• 动力煤价格指数：环比下跌4元/吨至699元/吨，CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数下跌7元/吨至702元/吨。
• 国际动力煤：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC价格指数上涨1.12美元/吨至109.64美元/吨；南非理查德RB价格指数上涨2.8美元/吨至87.30美元/吨；欧洲三港ARA价格指数持平。

2. 炼焦煤价格情况

• 产地炼焦煤：山西古交2号焦煤坑口价持平，报收630元/吨；河北唐山焦精煤车板价持平，报收1480元/吨。
• 国际炼焦煤：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价上涨7.5美元/吨至229美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价上涨60元/吨至1470元/吨。

3. 港口运营情况

• 调入调出量：环渤海四港区日均调入量163.71万吨，环比下降10.95%；日均调出量153.17万吨，环比下降6.19%。
• 库存：环渤海四港区库存2965.2万吨，环比上涨1.7%。
• 锚地船舶：日均锚地船舶63艘，环比下降16%。

4. 国际能源价格变化

• 原油价格：布伦特原油期货价格下跌0.65美元/桶至60.47美元/桶，跌幅1.06%。
• 天然气价格：荷兰TTF天然气价格环比上涨0.15美元/百万英热至9.68美元/百万英热，涨幅1.59%。

5. 周观点

• 资金流向：仍关注保险资金增量，固收类资产荒持续，红利资产高位，权益配置更倾向于资源股。
• 标的推荐：核心推荐动力煤弹性标的，优先考虑自西向东的产地，低估值企业如昊华能源、广汇能源。

6. 风险提示

• 下游经济恢复不及预期，可能影响电力及钢铁需求，进而对煤价形成压力。
• 保供力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，造成煤价大幅下跌。

附录

• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性。
• 投资评级标准：采用相对评级体系，基于未来6至12个月内行业或公司相对基准表现的预期。
• 分析师信息：
  • 孟祥文，执业证书：S0600523120001，邮箱：mengxw@dwzq.com.cn
  • 米宇，执业证书：S0600524110004