20251228-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_库存持续上涨_煤价延续下行走势_10页_674kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（12月22日至12月26日）煤炭行业整体表现疲软，港口动力煤价格延续下行趋势，库存持续上涨，下游需求释放有限。同时，国际动力煤价格涨跌互现，国内海运费环比下跌。分析师认为，短期内煤价将维持震荡走势，重点关注资源股的投资机会。

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主要观点

• 港口煤价下行：本周港口动力煤现货价环比下跌31元/吨，报收672元/吨。
• 库存持续上涨：环渤海四港区煤炭库存达2987.20万吨，环比上涨22万吨，增幅0.74%。
• 供需关系变化：港口调入量环比下降1.83%，调出量环比增加4.22%，显示需求释放有限。
• 产地煤价稳中有升：大同、兖州等地动力煤价格稳中有涨，但整体仍受港口价格拖累。
• 国际煤价波动：国际动力煤价格指数涨跌互现，澳洲纽卡斯尔港价格下跌，南非理查德港价格上涨。
• 保险资金配置偏好：固收类资产荒持续，红利资产高位，保险资金更倾向于配置资源类股票。
• 核心推荐标的：建议关注低估值、具有动力煤价格弹性且产地自西向东的标的，如昊华能源、广汇能源。
• 投资风险提示：下游需求不及预期、保供力度强于预期可能导致煤价大幅下跌。

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关键信息汇总

1. 港口动力煤价格

• 本周价格：672元/吨（环比下跌31元/吨）
• 调入量：160.71万吨（环比下降3万吨，降幅1.83%）
• 调出量：159.63万吨（环比增加6.46万吨，涨幅4.22%）
• 锚地船舶：65艘（环比增加3.6%）
• 库存量：2987.20万吨（环比上涨22万吨，增幅0.74%）

2. 产地动力煤价格

• 大同南郊5500大卡：550元/吨（环比持平）
• 内蒙古赤峰4000大卡：430元/吨（环比持平）
• 兖州6000大卡：1110元/吨（环比上涨130元/吨）

3. 动力煤价格指数

• 环渤海价格指数：695元/吨（环比下跌4元/吨）
• CCTD秦皇岛港5500大卡：695元/吨（环比下跌7元/吨）

4. 国际动力煤价格

• NEWC：107.96美元/吨（环比下跌1.68美元/吨）
• RB：87.45美元/吨（环比上涨0.15美元/吨）
• ARA：95.88美元/吨（环比持平）

5. 国际能源价格

• 布伦特原油：60.64美元/桶（环比上涨0.82美元/桶，涨幅1.37%）
• 荷兰TTF天然气：9.70美元/百万英热（环比上涨0.2美元/百万英热，涨幅2.12%）

6. 国内海运费

• 平均海运费：29.85元/吨（环比下跌0.34元/吨，跌幅1.13%）

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行业走势与建议

• 行业指数表现：煤炭板块指数本周报收2,772.29点，较上周下跌29点，跌幅1.03%。
• 投资建议：
  • 仍旧关注保险资金增量。
  • 重点推荐动力煤弹性标的，弹性依次为产地自西向东。
  • 建议关注低估值标的，如昊华能源、广汇能源。
• 风险提示：
  • 下游经济恢复不及预期，影响电力及钢铁需求。
  • 保供力度强于预期，导致煤炭供给超预期，煤价可能大幅下跌。

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数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、中国煤炭市场网、东吴证券研究所。
• 图表目录：
  • 图1：上证综指及煤炭指数表现
  • 图2：本周涨跌幅前五公司
  • 图3：本周涨跌幅后五公司
  • 图4：产地动力煤价格
  • 图5：港口动力煤价格
  • 图6：动力煤价格指数
  • 图7：国际动力煤价格
  • 图8：产地炼焦煤价格
  • 图9：国际炼焦煤价格
  • 图10：布伦特原油价格
  • 图11：国际天然气与煤价对比
  • 图12：环渤海四港区调入量
  • 图13：环渤海四港区调出量
  • 图14：环渤海四港区锚地船舶
  • 图15：环渤海四港区煤炭库存
  • 图16：国内主要航线平均海运费

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投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期个股涨跌幅相对基准在15%以上
  • 增持：预期个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间
  • 中性：预期个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间
  • 减持：预期个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期个股涨跌幅相对基准在-15%以下
• 行业投资评级：
  • 增持：预期行业指数相对强于基准5%以上
  • 中性：预期行业指数相对基准-5%与5%之间
  • 减持：预期行业指数相对弱于基准5%以上

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重要提示

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况综合判断，不应将本报告作为唯一决策依据。
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