20251214-信达证券-煤炭开采行业周报_煤价短期承压_静候企稳契机_29页_2mb

报告摘要

动力煤价格：本周秦港Q5500市场价为753元/吨，周环比下跌38元/吨；产地方面，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价为770元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价为623元/吨，周环比下跌18.2元/吨；大同南郊粘煤坑口价（含税）为625元/吨，周环比下跌15元/吨。国际方面，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价为78.0美元/吨，周环比下跌6.0美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价为96.6美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价为75.3美元/吨，周环比持平。
炼焦煤价格：京唐港山西产主焦煤库提价为1650元/吨，周环比持平；连云港山西产主焦煤平仓价为1776元/吨，周环比持平。产地方面，临汾肥精煤车板价为1500.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价为1080.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价为1420.0元/吨，周环比下跌30.0元/吨。国际方面，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价为224.5美元/吨，周环比上涨3.0美元/吨。

产能利用率：动力煤矿井产能利用率为92.5%，周环比增加1.0个百分点；炼焦煤矿井开工率为85.31%，周环比下降0.3个百分点。
煤炭需求：内陆17省日耗周环比上升6.20万吨/日（+1.61%），沿海8省日耗周环比上升2.00万吨/日（+1.01%）。
非电需求：化工周度耗煤周环比上升13.31万吨/日（+1.84%）；钢铁高炉开工率下降至78.63%（-1.53个百分点）；水泥熟料产能利用率下降至39.0%（-0.7个百分点）。
煤炭库存：秦港库存为730万吨，周环比上升7.0%；55港口动力煤库存为6672.1万吨，周环比上升138.1万吨；内陆17省煤炭库存下降11.90万吨，周环比下降0.12%；沿海8省煤炭库存下降71.10万吨，周环比下降2.03%。

行业评级：煤炭行业投资评级为“看好”，认为当前处于新一轮周期上行初期。
配置策略：煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期，估值有望重塑，具备高性价比。
重点关注公司：
- 稳定型：中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；
- 弹性型：兖矿能源、电投能源、广汇能源、甘肃能化；
- 稀缺资源型：淮北矿业、潞安环能、盘江股份；
- 其他关注：兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控。

煤炭价格：国内动力煤价格整体下跌，但国际煤价出现分化，部分港口价格有所上涨。
供需变化：供给端产能利用率略有上升，需求端整体温和增长，但非电需求（如化工、建材）表现不一。
库存情况：港口和产地库存持续攀升，显示市场供过于求压力加大。
天气影响：全国气温偏高，削弱了冬季用煤旺季对煤价的支撑。
政策与市场动态：煤炭布局加速西移，资源费与吨煤投资上升，国内经济开发成本及进口煤成本均有望支撑煤价中枢。
公司动态：兖矿能源霍林河一号煤矿取得采矿许可证，标志着其在蒙东地区布局取得关键进展；陕煤运销集团成功举办2026年度煤炭供需衔接订货会，推动煤炭产业链稳定；华阳集团500万吨/年矿井竣工投产，提升产能与市场影响力。