20260306-银河期货-棉系周报_基本面有所支撑_棉价震荡偏强_17页_1mb

棉系周报总结

核心内容

本报告分析了国内外棉花市场走势，指出棉价在基本面支撑下预计震荡偏强。重点包括国际棉花市场动态、国内棉花市场供需情况以及相关交易策略建议。

主要观点

国际市场分析

• 美棉市场：基本面变化不大，预计走势区间震荡为主。
  • 检验进度：截至2026年2月27日，美陆地棉+皮马棉累计检验量为303.87万吨，占产量预估值的100.3%，同比下滑4%。
  • 干旱情况：主产区干旱指数继续上行，干旱程度和覆盖率指数分别为232和93.0%，较前一周环比上升10个百分点。
  • 销售情况：2025/26年度美陆地棉周度签约3.41万吨，环比下降41%；2025/26年度美陆地棉周度装运6.4万吨，环比上升46%。
  • CFTC数据：卖方未点价合约总量增加至55378张，折合126万吨，环比增加16万吨。
• 巴西棉：主产州马托格罗索州种植进度良好，但产量仍略低于官方预估。
• 全球棉花数据：USDA 2月预测显示全球棉花产量为2609万吨，消费量为2584万吨，期末库存为1635万吨，较前一周增加14万吨。

国内市场分析

• 供应端：新棉采摘基本结束，全国轧花厂开工率降至5.78%，新疆地区商品棉库存下降，内地库存略有增加。
• 需求端：纺企开机负荷提升至73.2%，销售进度较快，处于历年同期高位。
• 商业库存：全国棉花商业库存为526.76万吨，环比减少1.64%。新疆地区库存为410.05万吨，环比减少2.67%。
• 销售进度：截至2月27日，全国皮棉累计销售量为514.6万吨，同比增加184.6万吨。
• 工业库存：棉纱库存及坯布库存处于一定水平，显示下游需求逐渐恢复。

关键信息

交易策略建议

• 单边策略：预计郑棉短期震荡偏强，建议逢低建仓多单，不建议追高。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议观望。

基差走势

• 棉花基差走势显示内外价差波动，9月-1月价差走势呈现一定趋势。
• 棉纱现货与郑棉纱合约价差走势反映市场供需变化。

市场逻辑

• 当前市场供需矛盾不大，需求端对“金三银四”有一定期待，棉花销售进度较快，基本面有一定支撑。
• 前期利多因素已有所反应，预计郑棉短期震荡为主。

周度数据追踪

• 内外价差：近期内外价差波动，需关注市场动态。
• 库存变化：全国棉花商业库存呈下降趋势，新疆地区库存减少，内地库存略有增加。
• 出口情况：我国纺织品出口及服装出口数据反映下游需求逐步恢复。
• 进口情况：棉花及棉纱进口数据表明市场对进口棉纱的需求稳定。

附注

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