20260116-银河期货-棉系周报_基本面有所支撑_棉价震荡为主_18页_1mb

棉系周报总结

核心内容

本报告分析了2026年1月初棉花市场的国内外基本面与价格走势，指出棉花价格短期预计震荡为主，但基本面仍偏强。报告从供需两端、市场情绪、交易策略等方面进行了综合评估。

主要观点

国际市场分析

• 美棉市场：

  • 基本面矛盾不大，预计走势继续区间震荡。
  • 美陆地棉累计检验量为270.3万吨，检验进度89.37%，同比降9%；皮马棉检验量7.29万吨，检验进度88.6%，同比慢20%。
  • 周度可交割比例为76.8%，季度可交割比例为82.3%，同比高1.4个百分点。
  • 2025/26年度产量预计为283万吨，后期检验速度可能加快。

• 美棉销售情况：

  • 截至1月8日当周，2025/26年度美陆地棉周度签约7.7万吨，环比增长247%，较前四周平均水平增长89%。
  • 主要签约国为越南（2.89万吨）、中国（1.3万吨）。
  • 装运量为3.54万吨，环比增长1%，较前四周平均水平增长8%。

• CFTC数据：

  • 截至1月6日，ICE期棉基金净多头率为-15.14%，较上周增加0.99个百分点。

• 巴西种植情况：

  • 截至1月10日，2025/26年度巴西棉花种植完成31.9%，环比增加0.7个百分点，同比慢1.6个百分点。

• 印度平衡表：

  • 产量调增13万吨，国内需求调增17万吨，出口下调5万吨，期末库存继续增加1万吨。
  • 与上一年度相比，期初库存增加36万吨，产量增加8万吨，进口增加15万吨，国内需求减少15万吨，期末库存增加80万吨。

• 全球产销预测：

  • 12月全球棉花总产量2600万吨，环比调减8万吨。
  • 美国产量调减8万吨至303万吨，总消费调增7万吨至2589万吨，期末库存调减32万吨，目前为1621.7万吨。

国内市场逻辑分析

• 供应端：

  • 新棉加工接近尾声，全国轧花厂开工率降至36.71%，环比下降11.59%。
  • 截至1月14日，累计公检6879745吨，同比增加13.03%，新疆棉占比高，同比增加14.36%。
  • 12月全国棉花商业库存465.98万吨，同比增加9.96万吨。

• 需求端：

  • 截至1月9日，累计销售皮棉409.3万吨，处于历年同期高位。
  • 下游纺企开机负荷为64.6%，较上周略有下调。
  • 纺企棉花库存折存天数为24.59天，受棉花价格快速上涨影响，补货意愿有所延迟。

• 交易逻辑：

  • 棉花销售进度较快，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产预期支撑基本面。
  • 近期受宏观情绪影响，棉花价格出现回调，预计短期震荡为主。

关键信息

• 交易策略：

  • 单边：短期可考虑逢低建多。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

• 市场数据：

  • 内外价差：图表显示近期内外价差变化。
  • 9月-1月价差走势：反映价格波动趋势。
  • 纯棉纱厂开机负荷：显示纱厂运行情况。
  • 全棉坯布负荷：反映坯布需求。
  • 纱线库存天数：库存天数下降。
  • 坯布库存天数：库存天数下降。
  • 棉花商业库存：全国棉花商业库存数据。
  • 棉花工业库存：纺企棉花工业库存。
  • 储备库存：显示国储库存及轮出情况。

• 图表与数据：

  • 包括美棉生长情况、销售进度、基差走势、棉花优良率、天气影响等。
  • 同时附有国内棉花销售进度、库存数据、纱线及坯布库存天数等。

总结

综合来看，棉花市场基本面仍偏强，但短期内受宏观情绪影响，价格出现回调，预计震荡为主。国内棉花销售进度较快，但下游备货意愿受价格波动影响有所延迟。国际市场方面，美棉供应端表现稳定，销售数据改善，但产量仍低于预期，而巴西和印度的种植与产量情况也值得关注。整体市场需关注供需变化及政策动向，以把握未来走势。