20241029-东吴证券-华利集团-300979.SZ-2024年三季报点评_业绩增长符合预期_供需双旺_看好增长持续性_3页_455kb

华利集团2024年三季度报告点评显示，前三季度业绩表现亮眼，收入同比增长2239%，净利润增长2432%。季度间增速略有放缓主要受下游补库订单减少及人民币升值影响。

量增价减特征明显，总销量同比增长2036%，ASP略有下降。前五大客户中Nike、Deckers、Vans订单表现良好，新客户On、锐步等稳步增长，预计25年第一季度新客户订单将贡献更多收入。

Q3毛利率创新高达27.01%，期间费用率略有上升导致净利率环比小幅下降，但仍保持在较高水平。公司通过产能扩张应对需求增长，目前已投产2个越南工厂，计划年内再建1个印尼工厂。

维持"买入"评级，预测24-26年净利润分别为38.8亿、45.1亿、51.1亿元，对应PE分别为21、18、16倍，维持原目标评级不变。主要风险包括订单波动和汇率波动等。