20241029-华安证券-太阳纸业-002078.SZ-2024Q3营收稳健增长_资产处置拖累净利润_4页_455kb

总结报告：太阳纸业2024年第三季度分析

太阳纸业发布2024年第三季度报告，前三季度营收稳健增长。实现营业收入30975亿元，同比增长607%；归母净利润2459亿元，同比增长1508%；归母扣非净利润2591亿元，同比增长2426%。但三季度单季表现不佳，实现营收10451亿元，同比增长599%，归母净利润却同比下降2084%，主要受信用减值损失和资产处置收益拖累，拖累业绩。

财务数据方面，前三季度毛利率提升至1635%，同比增长090个百分点；三季度毛利率降至1396%，同比下降277个百分点。费用率方面，前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别调整，增速不一；三季度盈利能力下滑，归母净利率从前三期794%降至671%。

业务扩张方面，公司推进多个项目，如颜店厂区37万吨特种纸基新材料项目预计2025年上半年试产，广西基地南宁年产525万吨林浆纸一体化技改及配套产业园项目加速推进，预计增加产能，优化产品结构，提升竞争力。同时，固定资产处置（如南宁太阳六景公司资产清理）预计将减少第三季度利润约9860万元。

展望未来，公司预计2024-2026年营收分别增长61%/93%/69%，净利润增长45%/141%/104%，维持买入评级，认为成本优势和产能扩张将持续贡献业绩。但需注意市场竞争、原材料波动、汇率等风险。