20220505-华安证券-西藏矿业-000762.SZ-量价齐升助业绩大增_锂盐产能释放可期_4页_569kb

报告摘要

本报告分析了一家以锂盐和铬类产品为主营业务的公司，指出其2021年度及2022Q1季度业绩显著增长，主要得益于锂盐和铬类产品价格的大幅上涨及产量的提升。公司未来规划清晰，具备较大的增长潜力，因此维持“买入”投资评级。

业绩增长显著：2021年公司实现营业收入6.44亿元，同比增长68.18%；归母净利润1.4亿元，同比增长388.89%。2022Q1营业收入5.53亿元，同比增长159.18%；归母净利润1.32亿元，同比增长557.72%。
锂盐业务表现亮眼：锂盐价格大幅上涨，2021年电池级碳酸锂均价为12.26万元/吨，同比上涨168.9%；目前涨至47.54万元/吨。氢氧化锂均价上涨至49.09万元/吨，同比上涨120.3%。
铬类产品产销增长：2021年生产铬类产品14.1万吨，同比增长24.2%；销售14.9万吨，同比增长35.6%，其中自产铬矿石销售增长显著。
产能释放计划明确：公司持续推进盐湖开发，计划2023年7月建成扎布耶二期万吨电池级碳酸锂项目，2023年9月投产；同时推进氢氧化锂中试技改项目，为后续万吨级项目建设奠定基础。
五年战略规划：公司计划通过资源整合和新工艺研发，到2025年底形成3-5万吨锂盐产能，目标成为“中国铬都”和清洁能源钢铁示范企业。
财务指标改善：公司未来三年盈利预测显示，归母净利润将显著增长，PE估值逐步下降，投资价值凸显。

指标	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	18.55	23.12	32.58
归母净利润（亿元）	7.11	7.99	12.18
每股收益（元）	1.37	1.53	2.34
P/E	25.32	22.55	14.78
P/B	6.28	4.91	3.69
EV/EBITDA	21.79	16.43	10.08

维持“买入”评级：基于公司业绩增长、产能释放及战略规划，预计公司未来三年业绩将持续增长，估值逐步下降，具备良好投资价值。
未来增长预期：2022年营收同比增长188%，净利润同比增长407.5%；2023年营收同比增长24.6%，净利润同比增长12.3%；2024年营收同比增长40.9%，净利润同比增长52.5%。