20260313-浙商期货-_玉米周报_低库存支撑价格易涨难跌_但上方空间不宜过度看高_10页_6mb

玉米周报20260313总结

核心观点

• 价格趋势：玉米短期易涨难跌，但上方空间有限，预计C2605合约在2500价位存在压力。
• 支撑因素：
  • 中东局势紧张带动大宗商品情绪偏强。
  • 玉米饲用需求存在刚性。
  • 基层惜售情绪较强，供应压力较小。
• 压制因素：
  • 2025/26年度玉米产量维持丰产，整体供应充足。
  • 玉米与小麦价差进入可替代区间，替代压力增加。
  • 玉米小麦价差约为-200元/吨，开始对玉米饲用需求产生替代影响。

供应情况

国内玉米供应

• 售粮进度：全国玉米售粮进度为73%，环比增长5%，同比处于中性水平。华北地区为67%，东北地区为75%，均相对中性。
• 区域差异：
  • 河南、山东等地因优质玉米供应预期偏紧，售粮进度放缓。
  • 吉林和内蒙古售粮不足八成，惜售情绪较强。
• 库存水平：
  • 北方四港玉米库存为195万吨，处于明显偏低水平。
  • 锦州港和鱿鱼圈港库存分别为87万吨和81万吨，整体处于历史低位。
  • 广州港内贸库存为52万吨，有所去库；外贸库存为17万吨，维持低位。
• 深加工企业库存：全国深加工企业玉米库存约为338万吨，创下同期历史新低。

玉米进口

• 进口规模：2025年12月玉米进口量为80.01万吨，同比增加133.12%；2025/26年度累计进口量为171.40万吨，同比增加92.61%。
• 主要进口来源国：巴西、乌克兰、美国。
• 美国进口：受对美关税反制影响，美玉米进口基本停滞。
• 进口趋势：进口量增加迹象明显，但美国农业部预测2025/26年度进口量为800万吨，较上月预测未变，显示进口规模总量减少。

需求情况

饲料养殖需求

• 饲料产量：全国工业饲料总产量为34225.3万吨，同比增长8.6%。
• 饲用玉米占比：约60%，其中猪饲料占比45%，禽类饲料占比40%。
• 养殖存栏：
  • 能繁母猪存栏量为3961万头，处于中性偏高水平。
  • 白羽肉鸡父母代存栏量达8900万套，为历年新高。
  • 蛋鸡苗出苗量为4300万羽，仍处于偏高水平。
• 养殖利润：
  • 自繁自养生猪养殖利润持续恶化，亏损幅度较大。
  • 肉鸡养殖利润相对平稳，蛋鸡养殖利润降至严重亏损状态。

深加工需求

• 淀粉企业开工率：全国主要淀粉企业开工率季节性回升，为56%附近；山东地区为70%，黑龙江地区为92%。
• 淀粉产量与提货量：产量为30.49万吨，提货量为31.49万吨，均处于中性偏低水平。
• 淀粉企业库存：全国主要淀粉企业库存为122万吨，山东地区库存快速累积，东北地区库存持续偏高。
• 玉米酒精企业：玉米消耗量稳中有升，约为35.66万吨；开工率略有改善，利润有一定提升。

产业链操作建议

关注数据

• 中东局势变化
• 基层售粮压力
• 养殖行业存栏变化
• 玉米小麦价差
• 淀粉与玉米价差
• 仓单量变化

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